剧情简介

　　

　　“我们认为，流入印度股市的外资可能会放缓。这并不是因为世界不稳定

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　　而是因为考虑到美国国债在发达市场的报价利率。

　　Harini Dedhia，投资组合经理兼研究主管，

　　Tamohara投资。

　　在接受ETMarkets采访时，Dedhia表示:“从整体上看，将股票视为一种资产类别，风险回报比并不有利;忘掉印度股市吧。”

　　我们看到印度市场出现了一些好转——是排灯节还是圣诞反弹?

　　既不真的。Nifty50指数过去1年的表现一直不及定期存款计划，因此称其为反弹是不正确的。

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　　你对《Samvat 2080》有什么期待?

　　在2080年的Samvat，我预计企业将大致保持正常的利润率;我们在24财年第二季度才开始看到这种回归。

　　去年，供应链中断压低了利润率。因此，利润率回归正常，BSE500指数的销售增长大致与印度名义GDP的11-12%保持一致。

　　从现在开始，估值几乎没有上升的空间，因此从逻辑上讲，市场表现充其量应该与这一基本增长预期保持一致。

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　　投资者在未来12个月应该注意的最大风险是什么?

　　我们认为，流入印度股市的外资可能会放缓。这并不是因为世界不相信印度的增长，而是因为考虑到发达市场国债的报价利率，从整体上看，将股票视为一种资产类别，风险回报比并不有利;忘了印度股市吧。

　　投资时间较短的资金可能不喜欢印度股票作为一种资产类别。

　　除此之外，选举结果、地缘政治风险等通常的冲击可能会出现，但这些冲击既不是结构性的，也不是持续性的。市场在吸收此类风险方面具有弹性。

　　资本支出主题应该如何玩?你在这一领域是否有一些牵引力最终选举吗?

　　作为一名投资者，我更看重实际现金流，而不是头条新闻。通常，在选举年，实际的政府/财政支出会在9个月内发生12个月的支出。

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　　过去几个月更多的是竞选活动/口号，而不是实际支出。在这种程度上，我认为我们可能会在未来几个季度看到政府实际资本支出的缓和。

　　一旦新内阁就位，经济才会真正回升。目前，我们希望利用资本货物公司价格的任何波动，在我们的投资组合中增加一些“流动”类公司。

　　通过流量类别，我们指的是任何生产资本支出消耗产品的公司，例如采矿中的炸药或研磨介质或电缆和电线。他们不是机器本身的制造商，因为机器本身通常更具周期性。

　　在利率约为5%的情况下，2080年Samvat的境外机构投资活动可能如何?

　　我们认为，鉴于美国国债收益率为5%，流入印度股市的外国资金可能会放缓，从整体上将股票视为一种资产类别来看，风险回报并不有利;忘了印度股市吧。

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　　在过去的20年里，印度和美国的复合年增长率都达到了7%。由于估值比平均值高出一个标准差，而且7%的美元平均回报率和5%的“无风险”回报率之间存在差异，许多基金经理将被迫不承担投资股票的风险。尤其是考虑到美国预计将出现衰退。

　　话虽如此，鉴于印度强劲的盈利增长可见性，我确实认为任何股市波动都将被消化。对于长线投资者来说，可能没有比印度股市更好的地方了。

　　印度公司的管理层评论对未来几个季度有什么建议?有哪些公司的盈利表现突出?

　　有一件事很突出，那就是这次的盈利可见性。平均而言，印度公司的杠杆率低于其历史水平，对未来十年的盈利增长信心最高。

　　随着2019年9月企业减税而启动的改革，后来又得到了PLI的加强，PLI是对铁路DFC、国家电网、创纪录的高速公路建设等一般基础设施的支出。

　　这些以及政府建立的技术堆栈，包括UPI, Aadhar, FastTag, ONDC等，都是增长的重要推动力。

　　制药公司的盈利表现突出，尤其是配方公司。他们已经从长达8年的盈利睡眠中醒来。

　　钢管是另一个盈利非常强劲的细分市场，其评论甚至更为激烈。

　　从日本政府的日航(Jal Jeevan)计划中受益的公司似乎也是一个表现良好的利基市场。

　　地产股最近一直是关注的焦点——你在跟踪这一趋势吗?

　　我们现在和过去都参与了这一趋势。但是，我们做的是更多的消耗品，如电缆和电线，而不是房地产公司本身。

　　在经历了近7-8年后，我们看到了房地产销量的回升。在一些特定的微型市场，库存正在耗尽，我们也看到了家庭升级住房面积的愿望。

　　鉴于我们是注重现金流的投资者，我们选择通过房屋建设中的消耗品来把握这一趋势。

　　在最近的上涨之后，投资者应该避开或减持哪些板块?

　　汽车将是一个我们将避免任何新配置的细分市场，尤其是与乘用车相关的。我们的原则是，不投资那些估值和利润率都达到峰值的公司。

　　此外，经销商层面的乘用车库存也出现了显著的飙升。这与去年这个时候被引述的漫长等待期相比是一个巨大的转变。

　　我们希望看到股票价格和经销商库存水平出现一些合理化，以便在这里进行新的配置。

　　(免责声明:专家给出的推荐、建议、观点和意见是他们自己的。这些并不代表《经济时报》的观点。)

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