Investing.com——由于最近的经济数据显示，对经济前景的担忧是无用功，对9月份大幅降息的预期已经失去了动力，但由于劳动力市场现在处于货币政策的主导地位，8月份的就业报告有可能重新引发对9月份大幅降息的押注。

劳动力市场现在处于低迷状态政策的主导地位

以首席经济学家安德鲁·霍伦霍斯特(Andrew Hollenhorst)为首的花旗(Citi)经济学家在最近的一份报告中表示:“美联储是否会在9月份降息50个基点，将取决于9月初公布的8月份就业报告。”

花旗表示，劳动力市场的重要性增加之际，最新的通胀数据显示，9月份降息“几乎是板上钉钉的事”，这可能会将通胀问题转移到美联储的后视镜上，并将美联储的注意力转向劳动力市场。

经济学家补充说:“连续第三个月核心CPI年化通胀率低于2%，这意味着9月份降息几乎是板上钉钉的事情，应该让美联储官员关注就业和经济增长。”

花旗估计，如果失业率保持在4.3%或更高，美联储官员可能会批准降息50个基点，甚至可能在失业率仅下降0.1%的情况下降息。

花旗呼吁在劳动力市场进一步恶化的情况下进行更大幅度的降息是有道理的。美联储主席杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)多次表示，对劳动力市场的关注有所增加，并表示，如果出现意外疲软，美联储将采取行动。

鲍威尔在7月31日至8月1日表示:“如果劳动力市场出乎意料地疲软，或者通货膨胀率比预期下降得更快，我们准备做出回应。联邦公开市场委员会新闻发布会。这位美联储主席承认，劳动力市场已经降温，回到了大流行前的水平，但他表示，劳动力市场仍然“强劲”，但没有过热。

7月就业报告中的疲软是“暂时的”吗?

但他发表上述言论之前，美国7月份非农就业数据显示失业率上升0.2%至4.3%，引发了对经济衰退的担忧，并导致许多人按下了股市的恐慌按钮。

花旗表示:“最令人担忧的迹象是失业率从3.4%的低点上升至4.3%。”不过，最近申领失业救济人数的数据在过去两周一直在下降，这让人“预期7月份疲软的就业报告可能只是‘暂时的’。”

这一令人安心的数据将美联储(Federal Reserve) 9月份仅降息25个基点的可能性从50个基点提高到75%左右，后者的可能性目前仅为25%，而前一周为51%。

鲍威尔在杰克逊霍尔保持密切联系

经济学家补充称，距离9月6日公布的8月非农就业报告还有几周时间，鲍威尔下周在杰克逊霍尔的讲话“对于评估美联储可能的路径也很重要”。

但由于包括8月就业报告在内的影响政策的数据仍未公布，预计美联储主席鲍威尔将把货币政策牌放在胸前。

他们补充称:“由于9月份的政策行动取决于尚未公布的数据，鲍威尔不太可能就降息25个基点或50个基点提供明确的指引。”

但花旗表示，如果鲍威尔主席表示需要“更快地实现中性环境”，他可能会暗示放松政策，这是有风险的。