Investing.com——花旗(Citi)分析师表示,投资者目前主要担心的是企业可能出现债券偿付违约或信用风险,而不是美联储(fed)可能采取的政策行动,这可能是股市最近一轮波动的原因。
价值股,尤其是基于市净率的深层价值股,在7月份表现好于多数股票,但自8月1日以来表现大多逆转。而低风险和高质量的股票在8月份获得了迄今为止最好的回报。
在这种逆转或表现不佳之前,自7月下旬以来,隐含和实际信贷息差(公司债券与同期限美国国债的收益率之差)大幅上升,而隐含的10年期债券收益率几乎没有变化。花旗补充称:“这显然表明,信贷已成为股票投资者的主要风险担忧。”
花旗称,在信贷、利率、美元和油价等股市四大关键宏观驱动因素中,信贷"是隐含和潜在宏观因素自7月底以来同步大幅上升的主要因素。"
值得注意的是,大体不变的股市走势暗示10年期美国国债收益率,即市场对10年期美国国债未来利率和回报的预期,因为这是在10年期美国国债在过去几周大幅下跌的时期出现的。
花旗表示,10年期公债隐含收益率与实际收益率之差及信贷利差"仍然很大,尽管在过去一周左右有所收窄,并建议投资者"积极管理宏观风险,偏好收益修正和成长等宏观风险较小的因素,而非价格动能或价值。"
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