北美建筑集团(NYSE:NOA) (NACG)公布了其第二季度的强劲业绩，主要集中在安全、债务削减和运营效率方面。该公司在重型建筑和采矿行业开展业务，其澳大利亚业务有所增长，并正努力在下一季度整合其ERP系统。NACG还在Fargo-Moorhead泄洪项目上取得了重大进展，并使其与Nuna的合作伙伴关系恢复盈利。财务概述显示强劲的EBITDA数字和稳定的收入增长。展望未来，该公司有望在2024年和2025年实现持续增长，拥有强大的投标渠道和重大项目中标计划。

关键的外卖

• NACG突出了可记录的伤害率低于行业标准，并获得了安全奖。
• 澳大利亚业务增长了10%，计划在第三季度进行ERP系统集成。
• Fargo-Moorhead项目已完成40%，Nuna合作伙伴关系再次盈利。
• 讨论了百吨级货车车队的优化策略。
• 该公司显示出强劲的EBITDA，收入不断增加，并专注于减少债务。
• NACG的优先事项包括整合MacKellar、赢得大型项目和改进系统。
• 在油砂和澳大利亚市场，存在着强劲的竞购渠道。
• 2024年的前景是稳定的，预计增长将继续继续到2025年。

公司前景

• 该公司维持其对2024年的预期不变预计到2025年将继续增长。
• 赢得大型项目和获得重大基础设施建设资格的计划正在进行中。
• 预计澳大利亚的设备利用率目标将比计划提前实现，加拿大的目标将于2025年第一季度实现。
• NACG的目标是确保主要公司今年还签订了油砂以外的合同，有28亿加元的积压。

悲观的亮点

• 5月份出现了火灾和暴雨影响作业的挑战。
• Fort Hills和Syncrude的覆盖层清除范围有所缩小，尽管预计重型民用区域的数量和资金将相似Nal服务合同。

乐观的亮点

• 独特的全年采矿机会在北方森林麝香提供稳定和潜在的增长。
• 12辆卡车的销售将会增加为第二季度财务状况做出贡献，预计第三季度自由现金流为800万加元。
• 预计第三季度油砂船队的利用率将有所增加。

错过

• 基尔矿附近的一场野火影响了一个地点大约一周，占总收入的10-15%，但预计不会对第三季度的收益产生重大影响。

问答集锦

• 公司讨论了EBITDA公司来自运往澳大利亚的卡车的贡献，估计第四季度为500万加元。
• NACG正在对北加州的一个大型基础设施项目进行资格预审，该项目可能取代法戈-穆尔黑德项目。
• 澳大利亚与电动汽车和转型相关的基础设施项目的初步讨论所有项目都在进行中。

总之，NACG在第二季度财报电话会议上展示了弹性和战略规划，明确关注安全、增长和运营效率。该公司致力于减少债务和优化资产利用率，为其未来的业绩奠定了积极的基调。随着几个潜在项目的出现和强有力的投标渠道，NACG在未来几年似乎处于有利地位。该公司的下一次更新将在2024年第三季度业绩结束后提供。

InvestingPro见解

北美建筑集团(NACG)在其第二季度业绩中表明了对增长和效率的坚定承诺。为了进一步了解该公司的财务状况和投资潜力，让我们考虑一下InvestingPro的见解。

InvestingPro数据显示，NACG的市值为4.839亿美元，在行业中处于中端地位。该公司的市盈率(P/E)为13.69，与行业平均水平一致，表明该股票的估值与收益相当。然而，从截至2024年第二季度的过去12个月的调整后市盈率来看，我们看到的数字较低，为9.15，这可能表明该公司的盈利潜力被低估了。此外，该公司在过去12个月实现了26.23%的强劲收入增长，反映了文章中强调的强劲运营业绩。

值得注意的是，NACG已经连续11年保持股息支付，即使在波动的市场条件下也能给股东带来可靠的回报。此外，该公司股价接近52周低点，考虑到该公司的增长前景和良好的盈利记录，这可能为长期投资者提供了一个有吸引力的切入点。

如果读者对更深入的分析感兴趣，可以在https://www.investing.com/pro/NACG上找到更多的InvestingPro Tips，它可以为公司的财务和预测提供进一步的指导。有了这些见解，投资者可以全面了解NACG的潜力，并做出明智的决策。

全反式北美能源合作伙伴公司(NOA) 2024年第二季度:

接线员:早上好，女士们，先生们。欢迎参加北美建筑集团关于截至2024年6月30日的第二季度的电话会议。此时，所有参与者都处于仅听模式。在管理层发表事先准备好的讲话后，分析师、股东和债券持有人将有机会提问。媒体可以以仅监听模式监视此呼叫。他们可以自由引用任何管理人员的言论，但他们被要求在未经参与者允许的情况下不得引用任何其他参与者的言论。公司希望确认，今天的评论包含前瞻性信息，实际结果可能与前瞻性信息中包含的结论、预测或预测存在重大差异。在作出前瞻性资料所反映的结论或预测或预测时，采用了某些重要因素或假设。有关这些重要因素的更多信息包含在公司最新的管理层讨论和分析中，这些讨论和分析可在SEDAR和EDGAR以及公司网站nacg.ca上获得。现在我将把会议交给总裁兼首席执行官乔·兰伯特。

Joe Lambert: Thanks Ray. Good morning, everyone, and thanks for joining our call today. I'm going to start with a few slides showing our Q2 operational performance before handing it over to Jason for the financial overview. And then I'll conclude with our 2024 operational priorities, bid pipeline, backlog and finish up with our updated outlook for this year before taking your questions. On slide 3, our Q2 trailing 12-month recordable injury rate remains below our industry leading target frequency of 0.5 and we continue to advance our safety programs, including timely training on wildfires and air quality, and advancements in increasing training access and coverage in regards to mental health. It's easy to gloss over this quickly, but this consistency below a target that few in our industry could hit, even for one year, is one of our most meaningful and proudest achievements. Our workforce hours have grown 340% since the wildfire lows of 2016 and are up 60% from the 2020 pandemic lows. And as we approach the 6 million annual man hour mark, we continue to maintain our focus to get everyone home safe. Although as a company we see this as simply our core value and an inherent moral obligation to our workforce, it's nice to have the hard work and efforts of our employees recognized, and on the following slide you can see we were recently awarded the John T. Ryan National Safety Award, which was presented at this year's CIM in Vancouver. This is the second time we have won this award and I'm tremendously proud of our workforce and their continued focus on keeping themselves and their coworkers safe. On slide 5, we highlight some of the major achievements of our Q2. Our Australian business continues to deliver strong and consistent results, including MacKellar's best monthly result in company history achieved in May and an impressive 10% growth in the quarter from the first quarter of 2024. Our overall integration is progressing smoothly with the ERP system planned to go live here in Q3. I visited our Australian operations a few weeks ago and had a chance to see and talk to our employees and leadership teams across Australia, including our MacKellar business in Queensland, our Western Plant Hire team in Western Australia and our DGI team in New South Wales. I also got to meet with some of our key clients. And while our operations integration teams focus and efforts were impressive, the positive feedback from our clients was even more impressive and gives me confidence that we have the solid relationships and clear client contractor alignment that is key to continued growth and profitability. On the JV business side, our Fargo-Moorhead flood diversion project is in the midst of its biggest summer construction season and the overall project has hit 40% completion, remains on plan. After almost a year of poor performance, our Nuna partnership returned to profitability in Q2 and, in particular, returned to historical monthly margins in June that had not been achieved for almost three years. There is plenty of work still to be done, but we are pleased with the progress and plans the new leadership team at Nuna has made. Our telematics system achieved two milestones in the quarter, establishing initial mobile data infrastructure and testing in Australia and advancing the system functionality across equipment brands. On slide 6, we show fleet utilization by region. Australian utilization remains strong with consistent high demand and mechanical availability already exceeding our end-of-year utilization target two of the last four months. In Canada, our utilization suffered in Q1 from fleet mobilization between oil sand sites and lower winter reclamation work and Q2 brought extensive lost days due to wildfire protocols and abnormal rainfall. While our target of exceeding 85% utilization in Australia is on track, our target range for Canada of over 75% is now planned for early 2025. Some of the improvements to come in Canada will be addition by subtraction. For example, we had 90 units in the 100 ton truck fleet, of which 50 have been parked for a while. These 50 trucks make up about 3% of our entire fleet, but constitute 40% of our parked assets. We reallocated 13 of these units to Australia and are actively bidding and expect to win work for about 25 in late Q4 or early Q1. That left 12 trucks. We contacted our main reseller, which is a well-known public company and the largest auction house for big equipment, and they actually had a buyer that was looking for 12 trucks and were able to make a deal within two weeks. There were other trucks on the market and our reseller had loads of recent sales data to confirm our pricing was fair and correct. The units sent to Australia have arrived and we expect them to start working in late Q3, early Q4, and when the other 25 park units are engaged in newly won work in Q4 or Q1, then we will have matched our 100 ton truck fleet to our expected demand and nothing will be parked. With that. I will hand the call over to Jason for the Q2 financials.

Jason Veenstra: Thanks, Joe. And good morning, everyone. Starting with slide 8, the headline EBITDA numbers of CAD 87 million and a 26% margin were driven by a third consecutive successful quarter from Australia since the change of control on October 1, 2023. Our overall margin of 26% correlates to the combined gross profit margin of over 18% and illustrates strong operational performance. We included a comment on this slide about our oil sands business, which, although it did not post the top line revenue we had expected, did experience more consistency from Q1 to Q2 than we've historically had. This is due to the nature of the contracts in the oil sands, which are now less seasonal and focused on more steady time of material and rental arrangements. Moving to slide 9 and our combined revenue and gross profit. As we will have for one more quarter, MacKellar provided a step change in quarter-over-quarter variances. On a total combined basis, we were up CAD 52 million quarter-over-quarter, a very similar mark to Q1 which was up CAD 53 million over 2023. MacKellar and DGI, which we combine as Australia in our results, were up CAD 138 million on a steady, consistent quarter, during which MacKellar posted an impressive 82% equipment utilization peaking in May at 88%. This encouraging top line positive variance was offset by lower equipment utilization in the oil sands region, which was hampered by poor weather conditions in both May and June. Our share of revenue generated in Q2 by joint ventures and affiliates was a net CAD 30 million lower than Q2 2023. The Fargo-Moorhead project had a strong operational quarter, was up CAD 15 million quarter-over-quarter, and achieved the progress metrics and milestones required of the project schedule. More than offsetting this positive was the variance impact of the completion of the construction project at the gold mine in Northern ontario in Q3, which led to much lower quarter-over-quarter revenues within the Nuna group of companies. Combined gross profit margin of 18.3% includes a one-time loss on equipment disposal and was 19.6% when adjusting for that transaction. Gross profit margins benefited both from the operations in Australia, which were higher than 20% in the quarter and from ML Northern whose fleet lowers our internal costs as well as generates strong margins from services provided to external customers. Despite lower-than-expected revenue, the Canadian fleet posted solid margins while managing costs during the operationally difficult months of May and June. Moving to slide 10, Q2 EBITDA beat the previous record by 70% as a result of the MacKellar acquisition. As mentioned, the 26% margin we achieved reflects an effective operating quarter and is indicative of where we see our business operating following two quarters where we posted 25% and 27% margins. Included in EBITDA is general and administrative expenses, which were CAD 12.8 million in the quarter, an equivalent of 4.6% of revenue, which is slightly over the 4% threshold we've set for ourselves. The percentage overage is due in equal parts to lower revenue, as well as some higher accounting and legal costs associated with the MacKellar acquisition. Going from EBITDA to EBIT, we expensed depreciation equivalent to 12.2% of combined revenue, which reflected the depreciation rate of our entire business, including the equipment fleet at the Fargo-Moorhead Project. When looking at just the wholly owned entities and our heavy equipment in Canada and Australia, the depreciation percentage for the quarter was 14.3% of revenue and generally consistent with the Q1 2024 rate of 14.8%. Adjusted earnings per share for the quarter of CAD 0.78, identical to Q1, was CAD 0.31 up from Q2 2023, given all the positive factors previously mentioned, but offset by the impact of higher acquisition-related interest. The average interest rate for Q2 was 7% and remains a compelling indicator for us as we look to pay down debt in the back half of 2024. Moving to slide 11, net cash provided by operations prior to working capital of CAD 69 million was generated by the business, reflecting EBITDA performance net of cash interest paid. Free cash flow usage of CAD 2 million was driven by another CAD 10 million draw on working capital accounts and CAD 18 million spent on capital work in progress. Moving to slide 12, net debt levels ended the quarter at CAD 833 million, an increase of CAD 52 million in the quarter due to growth assets purchased as well as the change in the Australian exchange rate. Of the CAD 833 million, CAD 419 million, or roughly half, is denominated in Australian dollars, but is naturally hedged with the heavy equipment assets we own in Australia. Net debt and senior secured debt leverage ended at 2.2 times and 1.7 times, respectively, and remain reasonable levels nine months after a transformative debt-funded acquisition and halfway through a year for which free cash flow generation is expected in the second half. With that, I'll pass the call back to Joe.

乔·兰伯特:谢谢，杰森。转到幻灯片14，我们今年的工作重点没有改变。我们将继续按计划推进MacKellar的整体整合，ERP将于第三季度末上线。几个改善业务报告和管理系统的项目将在下半年实施，其中需要ERP系统数据的项目将在第四季度晚些时候实施。这些系统改进计划的时机恰逢进一步的增长和来自加拿大的额外资产，我们仍然相信MacKellar将完全整合，我们相信这将是有史以来最好的一年，并在2025年继续增长业务。今年下半年，我们继续计划赢得一个大型采矿或民用建筑项目，为我们剩余的未充分利用的资产提供工作，并与我们的合作伙伴一起获得一个主要基础设施项目的资格，我们相信，随着我们目前在北达科他州法戈的主要基础设施项目在几年内逐渐减少，这将提供一个平稳的过渡。我们已经提交了投标书，并有额外的积极投标即将提交，这使我们有信心赢得并获得这项工作的资格。我们继续推进我们的维护系统和流程，以增加我们的正常运行时间和实现利用率目标。如前所述，我们的澳大利亚业务希望比计划提前实现设备利用率目标，加拿大业务计划在2025年第一季度实现目标。如果填海工作比去年冬天成功，我们仍有可能在12月份达到75%的加拿大目标，而且由于今年的填海量正在招标，并且比去年大幅增加，因此实现这一目标的可能性有所提高。最终目标是使Nuna恢复盈利和卓越运营，第二季度实现了盈利，特别是6月份，EBITDA达到了历史水平。今年下半年，Nuna将专注于推动整个业务的一致性，并赢得2025年的工作。接下来是幻灯片15，我们的投标渠道依然强劲，我们不仅补充了失去或推迟的投标机会。我们的油砂机会包括到2025年的年度油砂重型民用区域服务合同，初步评估显示，该合同的需求水平大致相同，但单位费率的小幅下降被大型卡车和铲车租赁的增加所抵消。我们在第二季度还收到了几个油砂回收招标，我们将在本季度投标，如前所述，这些招标显示出数量的显著增加，此外还有一些全年项目，这些项目通常只在冬季进行。我们在油砂地区有几个积极的投标，包括我们在第二季度提交的投标，但尚未结束。这些投标包括我在Q1电话中提到的大型引水建设项目。该项目是现有客户的大型民用建筑项目，预计将在第三季度中标。在油砂之外，我们继续看到资源市场需求的改善，包括对不列颠哥伦比亚省一座铜矿的大规模扩建招标。澳大利亚的机会和对重型设备的强劲需求持续增长。在昆士兰州和新南威尔士州的冶金和动力煤市场，我们继续看到新的和扩大的业务寻求承包商设备，现在定期收到铜、金、银和铁矿石的合同采矿和设备租赁机会。我们继续预计今年将赢得一个或多个油砂以外的主要合同，我们预计这将为2025年重新分配剩余的未充分利用的船队提供明确的途径。在幻灯片16，我们的积压是28亿加元。我们预计，在加拿大油砂、澳大利亚煤炭和两国其他资源市场的合同签订后，我们的储备将在第三季度末或第四季度初增加。幻灯片17详细介绍了我们对2024年的最新展望，并表示下半年EBITDA和每股收益的展望基本不变，并结合上半年的实际情况。我们预计2025年第四季度的表现将好于第三季度，并将继续保持上升趋势，因为我们将从2024年的增长资本中获得全年贡献。虽然我很失望，我们无法抵消上半年的运营中断，但我可以向您保证，NACG团队专注并积极地提供强劲的结果。当你看一下隐含的第四季度财务估计，再加上2024年全年增长资本对2025年的影响，你应该很容易看出是什么让我对未来感到乐观，以及我对执行我们面前的工作的渴望。说到这里，我愿意回答你们的任何问题。

接线员:[接线员说明]。第一个问题来自Canaccord Genuity的尤里·林克。

尤里·林克:乔，我想澄清一下，今年下半年的指导方针是要求你赢得一个你所瞄准的前油砂奖，还是更能支撑2025年?

乔·兰伯特:2025年。我们没有预测到他们在那里。我们有可能在第四季度进行一些早期的开垦工作，但这不是预测的结果。

Yuri Lynk:在过去的几个月里，投标渠道发生了怎样的变化?我看到那里有一个大型的油砂扩展，包括在2025年初。我知道你在安大略找工作。也许只是快速更新一下什么是新的，什么是退出竞标渠道。

乔·兰伯特:我们在安大略省投标了三个项目，我们正在积极投标。一个大的，两个小的。其中一个较小的项目，我们没有成功。这是一个从那里出来的。我们收到了一些对其他机会的兴趣增加。我想说的是，除了油砂之外，我们已经从失去、中标或延期的项目中增加了很多。在油砂内部，我们有很多积极的招标，有区域合同，然后是冬季填海。在第二季度，我想说我们看到了——我们原本预计会有更多的小型设备的夏季民用建筑。在这方面进展很慢。今年夏天，用于民用建筑的油砂工程很少。

尤里·林克:最后一个问题，关于待售资产的减记，是拍卖的那12辆卡车吗?你能否确认一下，这400万加元是在你们调整后的息税折旧摊销前利润中，也就是说，如果我们把它加回去，它会在9100万加元左右。

杰森·维恩斯特拉:是的，我们确认这些是卡车，但不，它已经作为报告调整后收益的一部分添加了回来。这已经是8700万加元了。

乔·兰伯特:尤里，我说的是100吨重的卡车。因此，不幸的是，这种特殊的资产类别只是一个过度饱和的市场，需求非常小。这是我们拥有的唯一一种像这样的刚性框架卡车。因此，即使我们去卖它们，市场上也有很多卡车。所以定价已经非常确定了。所以我们得到了市场所给的。就算我们不卖，别人也会卖的。

接线员:下一个问题来自TD Cowen公司的亚伦·麦克尼尔。

亚伦·麦克尼尔:乔，我想继续尤里的问题。你提到加拿大在2025年初达到利用目标。我知道你已经完成了设备转让、销售和投标，但你是希望按季度完成目标还是按年完成目标?你需要赢得额外的工作来实现目标吗?

乔·兰伯特:我们预计从2025年开始每年都能达到这个数字。我们最初认为我们会在今年年底，也就是第四季度之前实现这一目标。因为我们确实开始了，正如你在杰森的评论中看到的，我们开始在油砂上变得更加规范化。油砂的季节性是较小的资产，这些是我们正在转移的未充分利用的资产。随着这些资产的消失，很多资产也消失了。我给你们举个例子。我们运到澳大利亚的100吨卡车中有几辆是水车，所以它们后面有一个大水箱。这些卡车在加拿大只使用六个月，但在澳大利亚全年都在使用。因此，这些都是一些事情-虽然有一些时间来解决问题，它将开始正常化的季度。你会看到各个季度的利用率和收入更加一致。

亚伦·麦克尼尔:你是需要额外的工作来达到这个目标，还是你认为你可以用你现有的工作来达到这个目标?

乔·兰伯特:无论是油砂还是其他地方，我们都需要为那些较小的资产工作。或者，最坏的情况是，我们需要摆脱更多。

Aaron MacNeil: Jason，很明显，2026年有一些债务到期。我能理解大部分是信贷便利，但你也有皈依者。你有本季度的退出杠杆指引，你做了麦凯勒的交易。那么，我想，2025年的资本分配优先顺序是什么?在接下来的6到12个月里，当你考虑规划资本结构时，你的工作计划是什么?

Jason Veenstra:显然，自由现金流是最重要的。我们已经沟通过，自由现金流将在下半年到来，这将增加流动性。如果需要的话，我们显然已经有足够的流动性来处理可转换债券。是的，我们每年都会延长我们的信贷额度，所以在未来的三年里保持它。这些都是重点，但我们会继续寻找替代方案。但基本计划是-将信贷安排提前一年，在这个日历年，然后继续跟踪债券。

接线员:下一个问题来自汤普森戴维斯公司的亚当·塔希默。

亚当:乔，你说过你对油砂冬季开垦工作的数量感到惊讶。你能详细解释一下吗?

乔·兰伯特:我们通常会在这个时候收到冬季填海的投标书和招标书，我们有几个这样的投标书。实际上我们已经提交了一些，还有一些还没有提交。我们看到的是总量，因为基本上每个人都有投标。所以你知道整个市场的规模，今年看起来比去年高出25%。还有一些独特的机会。开垦通常是，这是北方森林的麝香，通常是潮湿的，通常只在冬天开采，因为当它被冻结时更容易移除。今年，有一些高地，那里有更多的沙质土壤，我们认为可以全年耕种。因此，有一些机会可以获得更多的月度稳定性，并通过一些投标进行一些重新开发工作。

亚当·撒海默:你们是否曾披露过你们派往澳大利亚的卡车一旦投入使用，预计将产生的EBITDA贡献?

乔·兰伯特:我没有记住。我不知道杰森是否知道。我们确实有。

詹森·维恩斯特拉:是的，我认为第四季度大约是500万加元。这很有意义，利润也很好，利润也在增加。我不知道我们是否在管理层预算中公布过，但我估计是500万加元，亚当。

亚当·撒海默:最后一个问题，你在第二季度或第三季度卖出了12辆卡车，收益是多少?

Jason Veenstra:是的，这是个好问题。收益来自7月初，因此它反映在第二季度财务报表中，但800万加元的自由现金流将在第三季度出现。

接线员:下一个问题来自ATB资本市场的蒂姆·莫纳切罗。

Tim Monachello:你能谈谈到目前为止第三季度油砂船的使用情况吗?你看到一个很好的上升了吗?

乔·兰伯特:嗯，当然从第二季度的低点来看，是的。我想我们的预测是60岁左右。特别是5月，6月不是很好，但5月可能是自2016年野火以来最糟糕的一个月。我们在这个月开始的时候，麦克默里堡的火灾和疏散持续了一周，这是2016年5月火灾的残余，但幸运的是，那次只持续了一周，因为之后我们下了一场大雨。不幸的是，这对火灾来说是好事，但对其他行动来说不幸的是，5月剩下的大部分时间都在下雨。所以我们的降雨量增加了一倍，而且在那个特定的季度出现了一些不寻常的天气事件。

Tim Monachello: MD&A提到了Fort Hills和Syncrude覆盖层移除的一些范围。你能详细说明一下吗?我想，这是一种期待吗?这是第二季度的具体影响吗?或者我们应该如何看待你在Fort Hills和Syncrude的未来角色与旧合同下的角色相比?

乔·兰伯特:是的，我不确定我是否都听懂了。小炯，我没听清楚第一部分。

Tim Monachello:就在MD&A中，它说第二季度疲软的原因之一是Fort Hills和Syncrude的覆盖层去除规模生产。所以我很好奇你对这两个地点活动的期望与你之前的合同相比是什么。

Joe Lambert:我想我们在第一季度提到了重新分配车队。当我们看整个覆盖层协议时，它现在被称为重型民用区域服务合同，涵盖了五个矿场，由一个客户管理，与去年相比，他们看起来-我们刚刚收到招标书，但最初的数量看起来与今年的数量非常相似。略有变化的是，去年在两个不同的地点有单位费率超载投标。其余的则是作为卡车和铲子的租赁协议来竞标。这个RFP只有一个站点的单位费率，但它有更多的出租量。所以，看起来他们把其中一个网站从单位工作转换为每小时租赁，但总体收入看起来是一样的。实际上我认为这给了我们一个优势因为剩下一个单位速率做功的网站就是我们现在正在做单位速率做功的网站。

Tim Monachello:你能谈谈你对第三季度和第四季度拆分后的综合EBITDA预期吗?

乔·兰伯特:我刚才说了第四季度比第三季度略高。就像第四季度比第三季度略有增长。

蒂姆•莫纳切罗:就自由现金流而言，第四季度一直是一个相当大的自由现金流季度，但你预计下半年自由现金流将大幅上升。这是对第四季度的预期吗?还是第三季度也将是一个自由现金相当充裕的季度?

乔·兰伯特:我相信我们在第三季度有一点积极，但几乎所有的事情都发生在第四季度。

接线员:下一个问题来自一位私人投资者。Atin Kumar，你的电话接通了。

身份不明的参与者:我有几个问题。因此，当去年宣布收购MacKellar时，自由现金流的影响有所上升，在2023年的综合前景中，假设收购在第四季度完成，自由现金流为1亿至2.2亿加元，然后还有另一个显示了2024年收购MacKellar的增量影响，自由现金流的增量影响约为5500万至7500万加元。所以我想问一下，到目前为止，就澳大利亚产生的自由现金流而言，这一估计是否适用于此次收购?

乔·兰伯特:我想说的是，这是收购麦凯勒后的第三季度，他们每个季度的财务状况都略微超出了所有人的预期。我不知道有哪个指标低于我们对MacKellar的预测，因为我们在7月份宣布收购时就预测了这些指标。

未知参与者:我叫Prem。我的另一个问题是设备利用率。因此，对于加拿大船队来说，第二季度结束时的比例为42%。目标是75%。也许你能把目标从75%扩大到42%吗?其中有多少可能是由于天气条件，火灾和降雨造成的?同时，Fort Hills和Suncor的覆盖范围也在缩小。也许你能详细说明覆盖范围的减少对利用率的影响有多大?

乔·兰伯特:我没有确切的数字，但我有一个很好的猜测，Prem，如果你只看看我们对第三季度和第四季度的预期，它将比第二季度增长20%左右。所以我想说，第二季度的天气和火灾可能对我们的利用率产生了20%左右的影响。然后，当我们考虑如何在明年第一季度从60%到60%的低水平提高到75%时，我们认为在油砂之外赢得一些工作的需求会有所增加。另一方面是重新分配甚至出售一些资产，就像我们这个季度所做的那样。这就是我刚才讲的减法加法。这是它的两个主要部分。第二季度20%的差异都与天气有关。

我的问题是关于利用率。所以如果我只看幻灯片，关于利用率的第6张，加拿大的目标是75%，然后我们在一段时间内一直没有达到这个利用率目标，一直到2021年。然后，即使我进一步回顾2015年，2019年可能有几个季度我们可能达到70%，但不是75%。所以我很好奇，你对75%的人能持续达到这个目标有多大信心?或者这个目标主要是一年两个季度如果你达到了这个目标，那就是75%的目标。类似地，如果我看一下澳大利亚的利用率，它是85%。我看一下图表，在过去的三年里，我们可能已经两次达到了这个数字。那么，团队对持续实现目标有多大信心?目标是否始终如一?

乔·兰伯特:这是个大问题。我将告诉你它是如何整体运作的，并将其划分为国家。从澳大利亚和加拿大开始，有两个因素在起作用。显然，在利用率之前必须先有需求。所以如果你有强烈的需求，那么你的利用率基本上取决于你的维护和你的机械可用性。所以澳大利亚一开始就有天气方面的优势，事实上他们一年中不受天气影响的日子比加拿大多，正如我们在第二季度夸大的那样。但澳大利亚最大的不同是，他们是如何做到这一点的，他们正在做的是，他们有来自客户的非常强劲、持续的需求，以及五年合同中的长期承诺，所以其他一切都掌握在他们手中，这就是机械的可用性。这就是为什么在过去的四个月里，我们已经有两个月达到了这个范围。在加拿大，我们的需求动摇了。从去年开始，我们看到了需求的变化，特别是在我们的小型资产中，甚至可能更早。因此，我们需要重新分配机队，使需求与供应相匹配，然后由我们在机械可用性方面维持它达到75%。我们在明年第一季度看到了这个机会。换句话说，目前，我们在油砂领域的资产仍然多于需求，但我们正在重新分配这些资产，我们相信，随着油砂领域的冬季作业，以及油砂以外或澳大利亚的其他潜在资源竞标成功，我们相信需求将与我们的船队规模相匹配。有点像我在之前的演讲中使用的100吨卡车的例子，我们看到明年第一季度会发生这种情况。

未知参与者:我有最后一个问题。所以我很高兴看到公司的互换回报总额，大约21.3万股，价值约600万加元。只是好奇是什么阻止了这家公司在这么高的价格下继续努力?很明显，你在信中也提到了它的起点低于内在价值。这是更多的流动性吗?从NCIB的角度来看，我可以理解我们需要偿还债务。这是可以理解的。但对于TRS，我希望公司能更深入地了解TRS所涉及的股票数量。你能评论一下这个吗，为什么只有600万加元?

乔·兰伯特:Prem，我认为我能给你的最好的相关性是，如果你看看我们的自由现金流，我们的进取心与我们的自由现金流是一致的。所以我不认为我们现在的情况是，我们需要出去借钱来进行NCIB。总回报互换是我们不用从口袋里掏出现金就能做到的事情。在今年下半年，随着我们的现金流流入，我相信你们会看到我们在这方面更加积极。

接线员:下一个问题来自国家银行金融部门的Maxim Sytchev。

Maxim Sytchev:大多数问题都已经问过了，所以我只有两种小的读数。说到ERP的实施，杰森，你介意谈谈潜在的好处吗?我们应该如何在未来的基础上考虑这个问题?

杰森•维恩斯特拉:我们在一般管理费用和潜在的营业利润率方面都看到了增长。因此，我们引导人们在2025年实现1%的EBITDA增长。没有一个单一的灵丹妙药可以推动它。但我们看到了后台流程的改进，以及对库存地点和店铺工作的更好跟踪。更好地跟踪成本和问责制。因此，这可能不会出现在第四季度的业绩中。这还为时过早，但我们预计它会出现在2025年的展望中。

Maxim Sytchev:该系统也将适用于DGI资产，还是只适用于MacKellar?

杰森·维恩斯特拉:就是麦凯勒。这是一个很好的问题，但DGI是一种不同的商业模式，它将继续使用现有的ERP。我们可能会在2025年中期看到这一点，但这个ERP只是为了收购MacKellar，基本上是同类的，我们可以在那里安装我们的实例。

Maxim Sytchev:你是否介意就未来取代Fargo-Moorhead项目的非商品相关工作前景的可见性发表一些评论，因为我猜你还有一两年的工作要做。

乔·兰伯特:麦克斯，大概要三到四年的时间。我们会考虑大型基础设施项目，我们的出价并不高。我们在C站，我们入围了，但是没有成功。这大概需要两年多的时间。法戈是四年的过程因为它被推迟了一次。现在，我们正在与一个合作伙伴合作，对北加州的一个大型基础设施项目进行资格预审，这是一个大型土方工程项目。它阻塞了一些水，这是加利福尼亚州的一个地区，经历了洪水和干旱的循环。因此，他们希望在洪水时期保留一些水，以便在干旱时期使用。我们相信前传将在第四季度末出现。这就是我们的替代项目。这确实符合我们的特长，我们在这些大型基础设施项目上与我们的合作伙伴相处得非常愉快。

Maxim Sytchev: Joe，我想现在考虑在澳大利亚做任何事情还为时过早，对吧，因为你目前仍然专注于核心业务，对吗?

乔·兰伯特:我们的合作伙伴也是澳大利亚最大的基础设施承包商之一，我们刚刚又开始了几个大型地球基础设施项目的初步讨论。他们中的大多数都是电动汽车或过渡相关的，因为他们是大型太阳能发电场。有一些抽水蓄能，他们在山谷里建水坝，把水抽上来。非常非常初始。我认为我们可能需要6到12个月的时间才能在那里获得一个合理的项目的知名度。

接线员:下一个问题来自Ventum Financial的Kevin Schilling(德文·席林)。

Devin Schilling:很快的。关于卡尔矿附近的野火情况，你们目前受到影响了吗?如果有，你能量化吗?

乔·兰伯特:我们大约在一周半前受到影响，上周末才回到现场。这大概持续了5天，但它只影响了一个网站，它可能占我们一周总收入的10%或15%。德文，这就像我们在正常的夏天所预料的那样，一场地区性火灾只会影响到一个左右的矿区。比如，那个影响了一个SAGD，然后是一个油砂采矿场。

Devin Schilling:所以，我不认为第三季度会有太大的影响。

乔·兰伯特:不，没有。另外四个占我们收入80%以上的网站没有受到上周火灾的影响。

接线员:没有其他问题了。我们电话的问答部分到此结束。我将把电话传给总裁兼首席执行官乔·兰伯特，让他做总结发言。

乔·兰伯特:谢谢，雷。再次感谢大家今天的到来。我们期待在2024年第三季度业绩结束时提供下一次更新。

接线员:谢谢。北美建筑集团2024年第二季度电话会议结束。

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