Agnico Eagle矿业有限公司(纽约证券交易所代码:AEM)是一家领先的黄金矿业公司，该公司公布了连续第三个季度创纪录的财务和运营业绩。

该公司报告称，第二季度调整后的EBITDA约为12亿美元，自由现金流超过5亿美元，这标志着该季度运营业绩强劲，成本控制出色。Agnico Eagle还强调了其对股东回报的承诺，其中包括5000万美元的股票回购和近2亿美元的季度股息。

该公司专注于安全性和可持续性，正在推进预计将有助于黄金产量显著增长的项目，如Upper Beaver矿和Detour扩建。Agnico Eagle首席执行官Ammar Al-Joundi强调，该公司的战略是成为黄金领域的最佳投资选择，重点关注低风险管辖区、高质量生产和财务回报。

关键的外卖

• Agnico Eagle第三季度实现了创纪录的自由现金流nsecutive季。
• 该公司偿还了2.5亿美元的债务，并分配了可观的股东回报。
• Agnico Eagle计划投资关键项目，每年可能生产超过100万盎司的黄金。
• 强大的业务第二季度黄金产量接近190万盎司，现金成本为每盎司870美元。
• 奥德赛项目有望成为加拿大最大的地下矿山。
• 流动资金增加至29亿美元，净债务减少至10亿美元以下。
• 派息率为36%，股东直接回报为1%大约50%的自由现金流。

公司前景

• Agnico Eagle专注于扩大其业务，特别是在Detour, Malartic和Hope Bay项目。
• 该公司正在开发Upper Beaver矿，并扩大Detour矿，计划增加钻井和勘探预算。
• Agnico Eagle旨在通过专注于低风险采矿管辖区和高质量生产，成为黄金行业的首选投资选择。

悲观的亮点

• 该公司指出，为了维持吨位，需要在低品位矿石中转移更多的废料。
• LaRonde、Canadian Malartic和Detour油田即将关闭和维护，可能会影响运营。

乐观的亮点

• 第三家公司的财务业绩创纪录nsecutive季。
• Agnico Eagle旗下包括Canadian Malartic和LaRonde在内的金矿的黄金回收率和品位均有所提高有助于强劲的表现。
• 奥德赛项目正在按计划发展，Detour Underground和Upper Beaver等其他项目也显示出增长潜力。

错过

• 在所提供的电话摘要中没有具体的遗漏报告。

问答集锦

• 首席执行官Ammar Al-Joundi谈到了资本回报计划，称派息率达到了36%。
• 劳动力供应正在趋于稳定，工资涨幅预计在3%至4%左右。
• 尽管柴油、钢铁和氰化物的价格出现了通胀趋势，但成本仍在稳定。
• 该公司计划在2025年4月之前偿还剩余的定期融资，其中包括私人票据G优惠条件。
• 矿山安全一直是一个重点，该公司获得了安全奖，并强调风险管理。
• 加元对成本产生了积极影响，该公司全年的预算为1.34美元。

Agnico Eagle强劲的财务状况和卓越的运营彰显了其作为金矿行业领导者的地位。通过严格的资本配置和成本控制方法，该公司能够很好地实现其提供优质产品和财务回报的战略。对安全性、可持续性和战略项目投资的关注表明Agnico Eagle致力于为股东创造长期价值。

InvestingPro见解

Agnico Eagle Mines Limited (AEM)最近在市场上的表现证明了其战略重点和运营效率。根据InvestingPro的数据，该公司拥有约375亿美元的市值，突显了其在黄金开采领域的重要地位。AEM的市盈率为60.36，市盈率较高，这可能表明投资者对其未来增长前景充满信心，正如四位分析师对未来一段时间的盈利上调所反映的那样。这种乐观情绪进一步得到了AEM强劲收入增长的支持，截至2024年第二季度的过去12个月，AEM的收入增长了20.51%。

InvestingPro Tips强调了AEM产生高回报的能力，过去一年的总回报率为59.39%，表明投资者收益强劲。此外，该公司已经连续32年保持了令人印象深刻的股息支付，为股东提供了一致的价值。这些股息是可持续的，因为AEM的现金流足以支付利息，显示出金融稳定性。

如果投资者想要获得更全面的分析，可以在http://k1.fpubli.cc/file/upload/202408/05/ss23dqjfohr上找到更多的InvestingPro Tips。为AEM的财务状况和市场地位提供更深入的见解。

全反式Agnico-Eagle Mines (AEM) 2024年第二季度:

接线员:早上好。我叫劳拉，今天由我担任您的会议接线员。此时，我想欢迎大家参加Agnico Eagle Q2 2024电话会议。所有线路都调成静音，以防止任何背景噪音。发言人发言后，将有问答环节。[操作说明]谢谢。阿马尔·乔迪先生，你可以开始你的会议了。

Ammar Al-Joundi: Good morning and thank you for joining us today. We are very excited to be reporting another exceptional quarter and to share with you some of the important work that teams are focused on to create additional value. Some of the highlights this quarter include continued strong operational performance with excellent cost control. This focus on cost control has allowed us to deliver for our owners’ tremendous leverage to increased gold prices as demonstrated by our third consecutive quarter of record free cash flow. A significantly strengthened investment-grade balance sheet with over $900 million of cash at quarter-end and $250 million of debt repaid in July. We continue our long-standing commitment to shareholder returns with $50 million in share buybacks in the quarter and almost $200 million paid out in the quarterly dividend, marking over 40 years of consecutive quarterly dividends. Prudent, measured and importantly economically-driven reinvestment into the business, including approximately $50 million of supplemental exploration budget focused primarily on Detour, Malartic and Hope Bay and based on exceptional ongoing exploration results and announcing the next steps to developing the Upper Beaver mine and expanding Detour to potentially over 1 million ounces a year of annual production, both investments based on exceptional projected risk-adjusted economic returns. We continue to deliver stable, reliable, consistent operational results safely and responsibly in the most prospective and the most politically stable jurisdictions in the world. With our strong first half results, we are very well positioned to reiterate our production and cost guidance for 2024. However, before we get into the operational and financial details, I'd like to take a moment to talk about safety and sustainability. The safety of our people, our partners, our communities, and our environment is paramount. Nothing is more important. I'm proud to say we had another strong quarter on the safety and sustainability front. This performance has been recognized by our peers with our teams recently winning several industry awards, including to name just a few, on the safety front from the Canadian Mining Institute – I’m sorry, from the Canadian Institute of Mining, the John T. Ryan Safety Awards for 2023 for Eastern Canada to Canadian Malartic, for the Prairie Provinces and Territories to Meliadine, and for Canada nationally to Goldex. Our mine rescue competitions – at the mine rescue competitions, our mines won a total of eight awards, including five first place awards. On sustainability front, Agnico Eagle’s LaRonde Complex was awarded the 2024 towards Sustainable Mining Environmental Excellence Award, presented by the Mining Association of Canada, and we also recently released our inaugural Reconciliation Action Plan and our 2023 Climate Action Report. As Sean Boyd, our Chairman and longtime CEO, often says, it's not just what you do, but how you do it. So well done to the teams. In our first quarter call earlier this year, with gold prices and our revenue up significantly, we chose in that call not to focus on the record cash flows we generated, but instead to focus on cost control. We wanted to emphasize cost control because while we don't control the gold price, we can work hard to control costs and it is our strongly held and fundamental view that the benefit of higher gold prices must go to our owners, not to higher costs and certainly not to bad projects. Our performance in this second quarter demonstrates that this focus on cost control is real, and this focus is delivering results for our owners with Q2 cash costs at $870 an ounce. I can tell you with quite a bit of pride that at every mine, at every call, at every meeting, the teams remain laser focused not only on cost control but on continuous improvement to make our operations more efficient, more productive and to offset cost inflation where we can. And as we continue to deliver record cash flows and as we continue to accrue cash on our balance sheet, our focus is not only on continued cost control but also on continued discipline when it comes to capital allocation. This is your money. We remain as committed to discipline capital allocation at $2,300 gold, at $2,400 gold, as we were at $1,800 gold. In fact, the projects we will talk about today, Canadian Malartic, Detour Underground, Upper Beaver, are exactly the same projects we talked about a year ago when gold prices were $1,800. We are moving ahead in exactly the same manner, at exactly the same measured pace as we guided at the beginning of the year. As a reminder, at Detour Underground, we're investing in an exploration ramp and bulk sample to de-risk the project. At Upper Beaver, we are investing in an exploration shaft, a shallow ramp, and bulk samples to derisk the project. Again, these are the same projects and the same steps we guided in both February and April. Total spent for both of these combined is expected to be about $100 million a year over the next three years. This is a measured and responsible approach. These are great projects with great economics, with tremendous upside to expand and extend mine lives. They are straight down the fairway of what we do and what we've done. These are not new projects in countries we've never been to before, they are in our backyard and we've done our homework. We have the people, the skills, the resources to take these projects prudently to the next level. Again, we're talking about $100 million a year over the next three years. Our goal is to deliver projects that not only have a great return on capital, but also a great risk-adjusted return on capital. That's what we mean by disciplined capital allocation, and that's what we aim to deliver with these investments into the business. And with that introduction and summary, I now turn the presentation over to our CFO, Jamie Porter, who will go over our financial results. Jamie?

杰米·波特:谢谢你，阿马尔。如前所述，我们上半年的表现非常强劲，提供了一致的运营结果和出色的成本效益。在当前金价走高的环境下，我们的重点一直是确保金价上涨带来的好处能够体现在公司的底线上，确保我们能够提供强劲的财务业绩，本季度我们已经证明了这一点。我们连续第三个季度创造了创纪录的财务业绩，第二季度调整后的EBITDA约为12亿美元，自由现金流超过5亿美元。我们强劲的财务业绩的关键驱动因素之一是我们对成本控制的关注。由于强劲的经营业绩和加元疲软的好处，本季度现金成本低于我们指导的低端，这部分被与黄金价格相关的更高的特许权使用费所抵消。考虑到全部维持成本，我们得出的价格是每盎司31美元，低于指导目标的低端。这是由较低的现金成本和递延持续资本推动的。我们确实预计，随着我们赶上持续资本，我们的全部持续成本将在第三季度增加。我们的全部持续成本比同行低数百美元/盎司，本季度我们的全部持续成本利润率提高到50%，这在我们的行业中名列前茅。仔细看看我们的财务亮点，我们的收入比2023年第二季度增长了21%，超过20亿美元。重要的是，与去年同期相比，我们调整后的EBITDA增长了33%，自由现金流增长了80%以上。经调整后，第二季度每股净收入为1.07美元，同比增长65%。总体而言，我们在本季度和上半年的财务业绩强劲。我们继续看幻灯片5。在本季度，我们显著加强了资产负债表，将流动性增加到29亿美元，并将净债务降至10亿美元以下，所有这些都得到了创纪录的自由现金流的支持。我们还通过5000万股的股票回购增加了股东的回报。7月，我们偿还了1亿美元的到期优先票据。我们还为6亿美元的定期贷款安排加速支付了1.5亿美元，使我们在季末之后的债务偿还总额达到2.5亿美元。我们继续优先考虑股东回报，我们的股息和股票回购占上半年自由现金流的近50%。我们计划继续加强我们的资产负债表，对业务进行再投资，并机会性地回购股票。我们继续看幻灯片6。这张幻灯片确实突出了我们严格的资本配置方法。与年初的预算相比，我们现在预计将产生额外10亿美元的税后现金流增量。我们预计，大约80%的增量税后现金流将分配给继续加强我们的财务状况和股票回购。我们还将继续对我们的业务进行再投资。我们专注于具有稳定风险调整回报的项目，并以循序渐进的方式推进这些项目，并增加资本支出。根据我们在一些关键项目中看到的积极钻探结果，我们还为今年提供了5000万美元的补充勘探预算，Guy将在稍后的演讲中详细介绍。在我们继续专注于高质量内部增长项目的同时，我们还补充了我们在新兴高质量机会中获得战略立足点的战略，这是Agnico Eagle几十年来一直在做的事情。我们第一季度电话会议的主题是成本约束。本季度我们要强调的是，我们仍然非常关注资本纪律。我们对我们的有机增长项目采取了慎重的方法，再次确保黄金价格上涨的好处增加到我们的资产负债表和我们的股东。现在我把电话交给Dom，他将概述我们的运营结果。

多米尼克·吉拉德:谢谢你，杰米。大家早上好。今天，我将代表娜塔莎和我自己，讲述所有我喜欢的行动。我也会提供DC的最新情况娜塔莎会提供最新情况，提供Detour和Upper Beaver管道项目的最新情况。第二季度，公司整体运营表现出色，季度产量接近9亿1,900盎司，每盎司现金成本为870美元，营业利润率达到创纪录的13亿美元。其中一些亮点包括加拿大马拉蒂克(Canadian Malartic)，这是另一个强劲的季度，黄金产量提前于计划，主要是工厂的吞吐量更高，黄金回收率更高，随着我们提前进入更高品位的区域，黄金品位也更高。总的来说，这是一个非常出色的季度，加拿大疟疾公司的上半年也非常出色。拉隆德有利的矿序也有利于金品位的提高。在安大略省，Macassa继续提高其工厂吞吐量，在第二季度创造了另一个季度记录。在Detour，他们创造了新的历史季度记录，工厂的可用性为93%，预算为91.6。由于引入了新的研磨介质和一些新的控制装置，该季度的平均工厂吞吐量有所提高，6月份平均每天达到81,000吨。在Fosterville，矿区致力于提高工厂和采矿率，他们也创造了新的记录，因此吨矿的季度记录和6月份吨矿的月度记录。在Nunavut, Meadowbank, Meliadine继续跑赢大盘。这两项行动都取得了良好的进展，以释放其地下潜力，并取得了成效。强劲的业绩是我们本季度总现金成本达到870美元的关键驱动力，低于我们年度指导目标的低端。但正如Ammar所提到的，我们的成本绩效也受到持续关注成本控制和优化运营的推动。这里有一些例子。我们的努纳武特遗址值得一枚金牌。他们实施了一种强烈的持续改进文化，设定了目标并完成了目标。最重要的是，他们都在第二季度达到了健康和安全记录。主要的收益是生产力的提高，这影响了非常好的现金成本表现，但他们也受益于成本管理纪律，专注于与他们有关的事情，如供应链，飞行，[无形的]库存，以及能源节约。例如，最近，他们采取行动，通过关闭一些不再需要的建筑物来减少他们的足迹，节省维护费用，但更重要的是，节省能源成本。我们从中学到的，以及努纳武特成功的美妙之处在于它的实现方式，100%是由现场管理完成的。看到这些球队为他们的成就感到骄傲真是太好了。我们相信这是培养人才和实现业务目标的途径。因此，总体而言，鉴于我们上半年的强劲表现，我们对实现全年生产和成本指导非常有信心。下一张。对于奥德赛项目，很好，它正在按计划发展。因此，创纪录的季度开采率和黄金产量-来自奥德赛南矿床。由于更多的远程瞄准镜操作以及为运输车队增加了新的65吨卡车，坡道的开发工作比计划提前了。在季度末，坡道达到了East Gouldie的第三个生产层，距离地面832米。竖井掘进进展良好，下端深度达680米。总体而言，奥德赛正在按计划开发，预计将成为加拿大最大的地下矿山。但请继续关注。我们将把今年上半年的16次演习增加到下半年的23次。这是我们在加拿大马拉蒂克有史以来最大的钻探项目。关于这一点，我现在将把这个交给Natasha，她将讨论其他项目，关键价值驱动因素，Detour Underground和Upper Beaver。

Natasha Vaz:谢谢，Dom，大家早上好。所以我将谈到安大略的两个项目，我们非常兴奋，因为这是一个机会。在我看来，这个省是世界上最好的矿业管辖区之一，这是一个在该省发展低风险、有利可图的生产的机会。第一个项目是绕道地下。我们在6月份提供了该项目的最新情况，并概述了Detour最早从2030年开始，在14年的时间里每年生产100万盎司黄金的途径。现在，如果我们使用当前的黄金价格，在那段时间里，我们每年将从Detour产生超过10亿美元的自由现金流。绕道地下工程不仅仅是一个良好的资本回报。正如Ammar提到的，这是一个很好的风险调整后的资本回报率。现在Dom已经从运营的角度谈到了这一点，但我只想再次强调这一点，那就是我们在业务的各个方面都关注成本和资本纪律。现在，正如Ammar和Jamie所说，从项目的角度来看，我们正在采取一种非常严格和分阶段的方法来进一步冒险，在未来三年内投资1亿美元的资本。那就是开发，首先开发一个勘探坡道，然后收集大量样本，同时促进填充和扩展钻探，以转换，然后潜在地增加现有的矿产资源。说到钻探，我们继续从矿床的西部凹陷处看到积极的勘探结果，Guy稍后会在他的演讲中讨论这个问题。现在转到上比弗项目。这是另一个低风险的机会，可以在我们非常熟悉的阵营中发展产品形象。事实上，我们希望这个项目能够利用并受益于我们在Macassa的技术专长和员工。随着内部评估的完成，我们概述了一个独立的磨矿概念，但我们将继续评估矿石运输选择，特别是在LaRonde。因此，基于这种内部评估，我们认为Upper Beaver具有低成本、长寿命项目的潜力，具有稳定的风险调整回报和上行潜力，支持我们进入下一阶段。因此，就像“地下弯道”一样，我们将采取稳健和有纪律的方法来风险和优化这个项目，从三年两亿美元的适度投资开始。首先要开发一个探井，然后是一个探井坡道，然后收集两个大样本，一个在矿床的上层，利用探井坡道来测试玄武岩的浅层矿化。其次，将使用该竖井进行大样本取样，以测试蕴藏大量资源的深层斑岩矿化。同时，在这段时间内，我们将开发地下钻井平台，以转换并扩大现有的矿产资源。但我们不仅看到了深海的勘探潜力。我们也看到了上比弗释放该地区潜力的机会。那么，我将把它交给Guy来解释一下势能。

盖伊·戈瑟林:谢谢你，娜塔莎，大家早上好。首先，我很高兴提供关于Upper Beaver项目的额外信息。请看幻灯片11，自2017年上一次PFS研究以来，勘探团队、我们的技术服务团队和项目研究团队在现场做了很多工作，自上次研究以来，一年内完成了超过22.5万米的钻井和440个钻孔。这种额外的钻探不仅可以通过充填来降低地质模型的风险，还可以扩大资源基础。矿体的解释完全更新，新的内部PE研究的矿产资源系统更新后，现有340万盎司的指示资源，另外还有40万盎司的推断资源。这些结果显示，与2017年历史性研究预计开采的140万盎司矿产储量相比，潜力要高得多。我们现在预计，大部分新发现的资源将被带到[兰德]的矿产储备中。这项新的PE研究和我们即将进行的为期三年的高级勘探阶段将允许通过收集Natasha所描述的大量样本来进一步推进[听不清]项目。当我们继续在Upper Beaver矿床周围和营地附近的矿床(如Upper Beaver，如Upper Canada和Anoki-McBean)进行勘探时，以开发Kirkland Lake营地的全部潜力，我们现在拥有从Macassa矿山到Upper Beaver项目的100%的股份，合并后利用运营协同效应的能力，扩大我们在营地的全球矿产储量和资源，所有类别已经超过1000万盎司。所有这些都发生在一个拥有100多年采矿历史和超过4000万盎司历史黄金产量的营地里。接下来，我们还很高兴地宣布，根据2024年上半年收到的勘探结果，特别是在加拿大马拉蒂克、Detour和希望湾，我们将在下半年增加5000万美元的勘探预算。我们相信，这将为我们的关键价值驱动项目带来另一个成功的矿产储量和矿产资源增长的年份。在Malartic，幻灯片12。在奥德赛矿的East Gouldie矿床，最近的勘探钻探继续证明了该矿床横向增长的潜力，在现有矿产储量轮廓之外的东部和西部延伸部分都取得了良好的成果。正在进行的勘探项目的结果预计将对兰德的矿产资源系统产生积极影响，并继续支持我们的观点，即随着储量和资源继续横向增长，未来将提高地下矿山的产量，并支持开发新的地下矿区的潜力。这是我们在疟疾填补工厂战略的核心。转到13号滑梯，地下弯道。正如Natasha之前提到的那样，在储量露天矿西部的矿床的高品位岩心中，钻孔继续获得高品位的结果。这继续证实了我们在6月更新中描述的高等级走廊的良好等级和连续性。正如最近的结果所证明的那样，例如4克超过22米，4.4克超过30米，20克超过5.4米，所有这些都在300到550米之间，靠近最近6月宣布的拟议勘探坡道。这些结果继续支持我们的观点，即地下项目在大约一个月前于6月首次提出，具有继续增长的巨大潜力，并将有助于将Detour矿场，结合露天地下矿场，在未来几年进入每年100万盎司黄金生产商的精选俱乐部。最后，在第14张幻灯片上，在7块区域的马德里矿床，勘探钻探继续得到了很好的结果，在400米的深度，25米的厚度估计有17克。与Hope Bay矿的所谓矿产储量和资源相比，进一步证实了该新矿区的厚度更大，金品位更高。这些结果预计将导致2024年底矿产资源的品位和总量显著增加，支持我们在不久的将来在Hope Bay开发更大业务的潜力。最后，Agnico Eagle拥有强大的内部勘探项目管道，具有世界级的勘探潜力，更重要的是，围绕安全管辖范围内的现有基础设施，我们可以利用自己的内部专业知识。关于这一点，我将回到Ammar做一些总结。

Ammar Al-Joundi:谢谢你，盖伊，这是非常令人兴奋的事情。你和团队干得好。在Agnico Eagle，我们努力建立一个简单，高质量的业务，为我们的所有者带来巨大的回报。我们的老板给我们的命令很简单。我们的业主希望Agnico Eagle成为投资黄金空间的最佳场所。这意味着，第一，给他们最好的杠杆来提高黄金价格;第二，给他们一个合理的风险配置。我们为实现这一使命所采取的战略与我们60多年来一直使用的战略相同。第一，我们想把重点放在低风险的采矿管辖区，拥有多个矿山，几十年地质潜力的管辖区，以及几十年政治稳定的地区。我们希望专注于我们熟悉的地区，并希望在这些地区拥有简单可管理的业务。第二，我们希望尽我们所能成为最高质量的高级黄金生产商。这意味着基于数十年投资期限的高ESG标准。这意味着在我们运营地区的知识和经验基础上进行有纪律的资本投资。这意味着通过钻头和技术专长创造价值。我们认为，我们在核心矿业管辖区拥有强大的土地组合，具有独特的潜力，可以利用现有资本和现有资产。我们相信我们有竞争力-我们知道我们在我们所在地区运营了50多年的竞争优势，我们相信我们在努纳武特和加拿大北部拥有独特的采矿经验和专业知识。最后，始终关注财务回报，重点关注每股指标，保持强劲的财务状况，为项目增长提供资金，加强资产负债表，并向股东返还资本，这可以从40多年来连续的季度股息支付中看出。因此，再次感谢大家的加入，特别感谢我们所有的员工，他们安全完成了如此出色的季度业绩。到此结束我们的演讲，欢迎大家提问。

接线员:谢谢，先生。女士们，先生们，现在我们开始问答环节。[接线员说明]请稍等，回答你的第一个问题。我们的第一个问题来自加拿大皇家银行资本市场的乔希·沃尔夫森。请继续。

乔什·沃尔夫森:非常感谢。第一个关于上比弗的问题。我只是很好奇，在独立的基础上理解推动这一进程的经济决策。我想知道是否有其他的机会可以利用公司在阿比提比地区的基础设施来减少一些资本支出，或者这是未来最好的计划?

Ammar Al-Joundi:嗨，Josh，我是Ammar，谢谢你的问题。这绝对是一个继续考虑利用现有基础设施的机会。正如娜塔莎所提到的，我们仍在考虑到拉隆德的交通选择，这显然会大大减少我们必须花费的资金。乔什，我们给出的数据，是基于现场工厂的，因为即使有现场工厂，回报也相当可观。按照目前的水平，这一比例超过了20%。所以，假设，你们知道，最长的驱动因素是轴假设轴与工厂的位置无关。我们决定做的基本上是，我们说，“看，最坏的情况是，我们建了一个工厂，它仍然为我们的股东赚了很多钱，所以让我们开始建这个竖井，因为这是一项伟大的投资。”但就你的观点而言，我们仍然在考虑到拉隆德的交通问题，如果我们这样做，很明显，这将是因为它改善了经济状况。

乔什·沃尔夫森:谢谢。下一个问题是关于东古尔迪的。就已经确定的一些填充钻井而言，这看起来是一个相当大的区域，然后我想，这个季度关于第二个竖井的潜力的评论更加明确。我想我在想，考虑到马拉蒂克的第一个地下项目是在PE级别的推断资源中推进的。这种资源的扩展是否会给你信心，让你能够继续前进，或者做出第二个竖井的决定?或者我们可以在什么样的时间框架内获得能够推进或不推进的信息?

盖伊·戈瑟林:嗨，乔希，我是盖伊。我们仍然在两边都得到了一些强有力的结果，从东到西都是如此，我想说的是，西部和东部的延伸都没有被钻得足够紧，不足以形成那种。这是我们目前正在考虑的一些内部问题。因此，通过在年底前增加钻探计划，我们希望在东部和西部获得相当高的品位和良好厚度的地区进行密集填充。这将有助于我们进一步确定需要做什么，在哪里做?

多米尼克·吉拉德:是的，我的意思是我们对结果感到非常兴奋，乔什，实际上它的进展可能比我们预期的更快更好。但是，就像盖伊说的，竖井的位置很重要，这很大程度上是由矿体决定的，再一次，由钻探决定。所以，我们现在还不能说这绝对是放置竖井的正确位置，但我们肯定喜欢我们所看到的。

乔什:明白了。如果我能再多说一个，公司目前正在评估的项目有很多，我想是最近的，Detour Underground和Upper Beaver，还有一些项目正在筹备中。然后这个季度，我们对一家初级金属开发商进行了大笔股权投资。我只是想了解公司对增长和内部与外部机会的看法，以及公司将如何管理这些不同选择的资本?谢谢你！

Ammar Al-Joundi:我来解决这个问题。所以我们一直强调风险调整后的资本回报率，当然，这是风险调整后的资本回报率。根据定义，我们对内部项目有了更多的了解，根据定义，我们能够更好地对风险进行评估。所以如果我有一个20%的外部项目和一个20%的内部项目，我们还是会选择内部项目，因为在我们看来，我们能更好地了解与之相关的风险。但总的来说，我们关注很多事情，这是我们的投资者希望我们做的。我们的投资者希望我们在这个领域为他们赚钱。我们这样做的方式是，我们试图在有良好地质潜力的地方，我们试图在那里有知识优势。所以我们总是关注很多事情，这实际上是一件非常好的事情。我告诉你，我已经在这行干了25年了。我们拥有源源不断的机会真是太棒了。但我会非常清楚，我们试图明确地强调这一点。我们将继续严格执行我们的资本策略。我是说，地下弯道，每年能达到100万盎司真是太棒了。这是一个斜坡和速度计划。我是说，这很简单。这是我们做的事情。马拉提克，我们在那里待了很久了。是同一家磨坊。我们正在建一个竖井。如果我们再建一个竖井，这是我们知道怎么做的，上比弗，我们知道怎么做。因此，很明显，我们所关注的一些事情比其他事情更复杂，但我们非常放心，我们有足够的资源，包括财政和人力，以我们正在衡量的速度向前推进。老实说，我喜欢你问的这个问题，在这么多好的潜在机会中，我们应该优先考虑哪一个，因为我们有很多真正的好机会。

Josh Wolfson:很好。非常感谢。

接线员:谢谢。下一个问题来自CIBC世界市场的Anita Soni。请继续。

安妮塔·索尼:嗨，早上好。首先，祝贺你有一个强劲的自由现金流季度。我的下一个问题是关于希望湾的。那么，在我们考虑Hope Bay的启动时间表时，下一步该怎么做?你需要看到更多的东西才能做出继续前进的决定?

盖伊·戈瑟林:嗨，安妮塔，我是盖伊。显然，我们需要继续钻探7号补丁。目前，我们还没有确定合适的钻井间距，以便将其纳入计划中。因此，我们的重点，也是我们加快钻井步伐的原因。因此，我们的计划是将新的高等级区域的核心部分，即我们认为是项目中的针动器的核心部分，尽快纳入钻井间距，使我们能够将它们整合到计划中。所以我知道从现在起的一年里，我们应该在我们对等级和补丁7的理解方面处于一个更好的位置，并开始将其整合到一些场景中。

安妮塔·索尼:好。谢谢。还有一个操作性问题。下半年是否有任何停机或维修是我们需要注意的?

Ammar Al-Joundi:是的。嗨,安妮塔。我们在拉朗德也有过，但已经结束了。我们在工厂里呆了10天，在LaRonde的地面上呆了14天，都很成功。还有一个是在加拿大马拉蒂克，工厂停工10天。在尾杆处更换驱动系统。

娜塔莎:嗨，安妮塔，我是娜塔莎。关于Detour，我们还有两次关闭，一次在8月，一次在11月，但这是典型的关闭。我们通常一年有四次停工。

安妮塔·索尼:好。在加拿大疟疾医院，它的产量和质量都很好。我们应该期待这种情况在今年剩余时间里继续下去吗?我认为上半年的增长速度大大超过了预期。

Ammar Al-Joundi:是的，我们预计吨位将保持，我们将在年底前保持良好的吨位，但我们预计它的等级将低于上半年。与第二季度一样，我们正在开采靠近旧工作地的两个内坑，在那里我们的品位有上升空间。但现在我们正在进入一个阶段，我们需要将更多的废物转移到低品位的矿石中。所以我们可以有一个好的吨位，但比上半年的品位低。

安妮塔·索尼:好。我就讲到这里，让其他人提问。非常感谢。

接线员:谢谢。下一个问题来自美国银行证券公司的劳森·温德。请继续。

劳森·温德:谢谢，接线员。早上好，Ammar和团队。谢谢你今天的更新。总是很有帮助，很高兴收到你的来信。我想继续关注资本回报的主题，观察第二季度非常非常强劲的现金流，并展望下半年和明年现货金价甚至低于现货金价，自由现金流的产生将继续非常强劲，说得轻一点。在此背景下，当你看到资本回报计划以及最近对回购的日益关注时，内部是否有过将其转移到股息上的想法，并可能提高股息?当你考虑支付股息时，在股息水平上，什么是舒适的自由现金流支付?谢谢。

杰米·波特:劳森，我是杰米。谢谢你的问题。是的，我只关注你问题的最后一部分来回答。最近一个季度，我们的派息率为36%，我认为这确实是一个令人满意的水平。我的意思是，如果你把股息和股票回购，也就是今年上半年7000万美元的股票回购考虑在内，作为自由现金流的一部分，我们给股东的直接回报大约是50%。所以我认为在正确的点上的股息目前代表了我们产生的自由现金流的三分之一。

劳森·温德:好的，很有帮助。我还想问一下，考虑到这个主题，阿玛尔，你之前对成本管理和降低成本的评论，祝贺你的成功。在最近的一段时间里，也就是在过去的两三年里，这个行业明显出现了大量的劳动力和成本膨胀，尤其是劳动力。如果你们能就今天在不同地区看到的情况发表评论，那就很有帮助了。无论是在劳动力成本方面，还是在劳动力可用性方面，都在继续改善吗?非常感谢。

多米尼克·吉拉德:嗨，劳森，我是多米尼克。我们看到劳动力供应趋于稳定。到2023年，我们在魁北克的营业额仍然很低，平均在3%到6%之间。安大略的情况也在好转。就工资增长而言，我们希望每年正常增长3%到4%。所以我们不认为这有什么大问题。也许当我们谈论通货膨胀时，柴油，钢铁和氰化物的价格有一个有趣的趋势，我们现在看到，这将有助于提高价格，但除此之外，它正在稳定，可能会下降一点。

Natasha Vaz:嗨，Lawson。就安大略而言，是的，我们的市场仍然供不应求，但正如多米尼克提到的，市场正在稳定下来。我们的人员流动率很低，特别是在Macassa，我们的成本较低的原因之一是我们专注于承包商的内部化，我们已经看到了很好的进展。但总体而言，空置率相当低。

Ammar Al-Joundi:我想插一句我经常说的话，季度成本的主要驱动因素是季度生产。当球队像本季度一样做得很好的时候，他们几乎总是付出很大的代价。所以记住这一点很重要。

劳森·温德:好的，是的。谢谢大家的评论。然后，盖伊，你对希望湾和其他一些资产以及年终资源和储备增长的前景做了一些评论。也许我们可以提前了解一下你对Agnico在年底前的综合储备替代方面的想法。然后是关于是否需要对黄金价格假设进行更新的想法。

盖伊•戈塞林:我想说，现在就对黄金价格做出假设还为时过早，我们会继续前进吗?所以这还有待观察。我们通常在第三季度和第四季度完成分析，以便在年初完成我们的预测。所以现在说这个还为时过早，同样也很困难。我们基本上在一些项目上运行了几个内部运行，只有Q1的结果。我认为我们的状态非常好，我期待，正如我在我的-所以我认为我们处于很好的位置来取代我们今年的矿。我想说，不会有像去年我们增加Detour和East Gouldie那样的重大研究。因此，我们不期望与主要项目更新相关的大颠簸。正如我所看到的，我们期望更多的是一种平坦的替换，但它仍然是今年的早期。

劳森·温德:很好，太棒了。非常感谢大家，祝贺你们度过了一个美好的季度。

接线员:谢谢。下一个问题来自Eight Capital的Ralph Profiti。请继续。

拉尔夫·普罗菲蒂:非常感谢。早上好。Ammar，当我们看到这些追加勘探预算时，其中有多少是战略和地质驱动的，有多少是来自不断增加的成本压力，对吧?换句话说，我们在运营成本纪律方面看到的业绩是否会延续到业务的探索和发现成本方面，尤其是当我们看下半年预算的时候?

Dominique Girard:我想说的正好相反，我们的整体钻井成本有所下降。因此，我们成功地钻了更多的井，我想说，上半年比原计划多钻了10%。所以我们在后半段所做的额外工作，正如你们所听到的，是直接针对Detour的，因为随着勘探坡道的发展，最终我们希望将矿床西部延伸的上部纳入储备。所以它与坡道开发有关，马拉蒂克也是如此，为了最终投入额外的基础设施，加快那里的步伐，以便尽早获得更多的清晰度，而希望湾我们已经得到了很好的结果，再次，在2025年或2026年，我们会带着更清晰的清晰度回来。所以更好的性价比，更好的单位成本，太棒了。市场有利。目前，许多规模较小的次级银行很难获得资金。因此，有这么多的宽松政策，我们对我们重新谈判合同并获得更好的价格的能力感到非常满意。

拉尔夫·普罗菲蒂:很好。优秀的答案。杰米，关于私募债务和债务成本的资本配置问题，因为我们可能会看到利率前景下降，金价也会上涨。随着这些债务到期，我们如何考虑偿还、分割或滚动这些债务的过程?

杰米·波特:是的，谢谢你的问题。我想说的是，我们在2025年4月到期的定期贷款中还有剩余的4.5亿美元。所以我们肯定会在这段时间内偿还这笔钱。在私人票据上，条款实际上是相当优惠的。我认为未偿债券的平均息票率是四分之一它们会在未来十年里分散开来。所以我很乐意把它们保留在适当的地方，并在到期时还清。

拉尔夫·普罗菲蒂:明白了。谢谢所有。

接线员:谢谢。我们的下一个问题来自John Tumazos非常独立研究的John Tumazos。请继续。

John Tumazos:谢谢。你能详细介绍一下“矿山安全奖”吗?拉朗德的作业深度将近一万英尺，你提到6月24日发生了里氏4.1级地震，但没有人受伤。(金·罗斯)以500万美元的价格将Macassa卖给了Kirkland Lake，因为地震切断了5700英尺深的矿井，他们无法一直挖到7250英尺深，于是他们放弃了开采，关闭了矿井。请解释一下，当你在加拿大经营两家难度最大的煤矿时，大家是如何安全回家的，你是如何赢得所有这些奖项的。

多米尼克·吉拉德:是的，约翰，多米尼克。嗯，这些奖励是由采矿业认可的，是基于去年的表现，我们非常非常自豪，我们赢得了两个地区和一个国家奖项。在拉隆德的情况下，我们有一个4.1级的大地震事件，但总的来说，我们没有造成重大损失。我们的地面支援人员做了他们应该做的工作，我们不得不关闭矿井，地下矿井两天来进行检查。在那之后，我们回到那里做了一些返工。我们的模型期望有一天我们会得到超过4的结果是1 / 4。所以正如预期的那样，我们的团队继续发展他们的专业知识，也与外部专家合作，通过了解这些机制并保护劳动力。其中一部分是自动化程度的提高，这样工人就不会靠近地面，所以使用更多的机械化和远程操作，我们在Z5和LaRonde都做得很好。

Ammar Al-Joundi:也许只是，谢谢你的问题因为我们很欣赏这个问题因为安全是最重要的。也许Carol，我要让Carol Plummer为难一下。她是我们的执行副总裁，总的来说，安全是由她负责的，她和她的团队每天都在这方面做了大量的工作，也许只是更广泛地研究了我们的安全管理理念。卡罗尔?

卡罗尔•普卢默:是的，当然可以。所以我想我们可以总结一下我们的安全管理理念，我们非常相信安全工作，每一项工作每次都可以安全地完成。我们所有的站点都非常重视确保我们的员工拥有资源，他们有材料，他们有技能，他们有知识，以便能够安全工作。他们是为了跟进并确保有人能够做到这一点。在过去的几年里，我们非常强调我们所说的现场指挥或可视领导取决于你在哪个地方，但本质上是一样的，本质上不仅主管和工人一起在现场，而且管理人员也和工人一起在现场，工程师也很好。任何路过的人都睁着眼睛，他们在寻找风险，他们在确保风险得到控制，我们的员工能够继续安全工作。所有这一切并不能100%阻止所有事情的发生。因此，我们也非常重视确保我们真正理解——了解需要采取哪些关键控制措施来防止事故。当事故发生时，无论是侥幸脱险还是有人受伤，我们都要深入调查，了解根本原因，确保事故不仅不会在该地点再次发生，而且也不会在我们的任何其他地点再次发生，为此我们采取了正确的预防措施。我认为我们团队在上个季度赢得的所有这些奖项，正如Dom所说，都是基于去年的安全表现。对我们整个公司来说，这是创纪录的安全年份。这是对我们的管理团队，我们的主管和我们的员工在过去一年中所做的出色工作的庆祝，我们只是继续鼓励他们每天在他们所做的每一项工作中都做到这一点。

约翰·图马佐斯:你能详细说明一下拉隆德的钢铁或其他地面支撑系统吗?它们如何不仅仅是钢筋矿的顶板螺栓或水泥?它们如何足够坚固，能够在4里氏地震中生存和支撑?

丹尼尔·帕里:我是丹尼尔。在过去的几十年里，我们在拉隆德的地面支援不断发展。因此，随着我们挖掘的深入，我们调整了我们的设计和地面支持，以抵御这类事件。所以正如Dominique提到的，在那种情况下，我们预计在某个时候会有4里氏的地震，我们确实做到了。好在我们知道它在哪里。所以它在2.9千米的地下是一个不平行的地质结构。在这样的深度，我们的关卡设计和地面支持都进行了调整，结果很好，因为它抵御了我们在6月底遇到的事件。

多米尼克·吉拉德:30年前，我在南非一个叫“看不见”的地方做地下工作，那里每年有50人死亡，每周一人。我没有回去。我和Agnico Eagle一起转入地下。谢谢你！

接线员:谢谢。下一个问题来自国家银行的迈克·帕金。请继续。

迈克·帕金:我所有的问题都得到了解答。非常感谢。

接线员:谢谢。下一个问题来自丰业银行的Tanya Jakusconek。请继续。

Tanya Jakusconek:大家早上好。非常感谢你回答我的问题并祝贺你有一个不错的季度。杰米，先轮到你了。我能问一下加拿大元对本季度对你们矿山的影响吗?显然，我认为这在成本方面有所帮助。提醒我一下你的敏感。我想你的预算是1.34美元，但我只是想提醒一下，今年剩下的时间对我们现有的东西很敏感。

杰米·波特:谢谢你，谭雅。是的，完全正确。我们全年的预算是1.34美元。我们在第二季度实现的外汇是137。因此，我们正受益于一个独特的时期，我们既受益于金价上涨，又受益于加元走弱。这对我们第二季度现金成本的影响约为每小时18美元。所以这当然是有帮助的。我会指出，我想Ammar在他的评论中也提到了，在黄金价格上涨的环境下，我们确实面临更高的版税费用。因此，如果你看看加拿大元贬值带来的好处，它或多或少被更高的版税成本所抵消。今年下半年，根据加元目前的走势，我预计美联储走弱将带来15至20美元的类似收益。

Tanya Jakusconek:是的，只是有一些观点认为加元对美元将继续贬值，因此Agnico将从中受益。我好像记得，杰米，如果我记错了请纠正我，对于10%的加元波动，你的成本结构是每磅50到55美元。我猜对了吗?

Ammar Al-Joundi:是的，听起来没错。

谭雅:好的。谢谢你。我的第二个问题是问你的，Ammar。我想讲两件事。一个是战略和资本纪律。我只是想看看你的项目。第二个是关于青少年的投资策略。在第一个项目上，这是资本纪律，当我们考虑这些项目时，你已经有了绕道，可能是加拿大疟疾，还有另一个竖井。我们现在谈论上比弗可能在2030年左右到来。然后我们有希望湾，它告诉我们从现在起一年后我们将有一些前景，可以适应。你的总资本预算应该用在哪里?现在是160万到170万。我只是想弄清楚，你认为这种情况会长期发展到什么程度?我们要不要在逐步实施的过程中最多投入20亿美元?我的下一个部分是我们如何看待分阶段的这些，因为你不能一次把它们都带进来。

Ammar Al-Joundi:是的，Tanya，问得很好。我是一名工程师，但我职业生涯的大部分时间都花在了财务方面。所以我们从一个非常实用的方法开始，那就是，这些投资是好的吗?我知道这听起来是一个显而易见的问题，但有时让像我们这样的大公司陷入困境的是，人们更专注于发展业务或达成交易，而不是真正赚钱。所以我们所做的每件事都是从能否赚钱开始的，从我们所承担的风险来看，它是否有良好的回报。所以，再一次，像迂回地下，再一次，这是一个坡道，这是一个步伐工厂，每年额外的300多万盎司，持续几十年。老实说，这是一个很容易的决定。第二个竖井在马拉蒂克，我们在那里建了磨坊，我们刚刚建了一个竖井。当盖伊和他的团队告诉我，我对探索感到满意，这是地下的东西，这是那里的东西，老实说，这是一个很容易的决定。这取决于你的预期，就像任何投资一样，投资机会是什么?我不是在回避问题，我只是实话实说。这取决于投资机会。现在你问了一个很好的问题。不仅仅是经济能力，还有人的能力。所以我们非常重视这一点。我们评估我们的员工。我们喜欢用自己人。当丹尼尔·帕里斯和他的团队在做一个项目的时候，而不是一个我们从未用过的外部顾问，我更有信心。所以，长话短说，这取决于项目，但对于您的具体问题，是否有一个总资本支出数字?我们说过目前的水平是1.7左右。如果有意义，它能达到2吗?这是有可能的，但是我们要根据我们现有的能力来分散我们的财政需求和人力需求。

Tanya Jakusconek:只是因为，Ammar，我们都记得有一段时间，我们试图一次建造几个或五个左右的地雷，正如你所知，这些事情对人类的能力来说是很困难的。

Ammar Al-Joundi:他们很难。你说得完全正确。

谭雅:好的。所以，如果我们考虑这四个额外的项目我们把它们按人力分配，我们可能会得到20亿，但我们尽量保持这个差额，总资本20亿然后其他的一切都可以从我们的股东那里得到好处?这是个好方法吗?

Ammar Al-Joundi:这是一个很好的看待问题的方式。我想说的是，我们投资的一切都是为了给股东带来好处。我们投资这些东西的唯一原因就是为了赚钱。

谭雅:好的。谢谢你。回到你的投资策略上来，你已经有了Guy给我们简要介绍过的探索。也许我们可以谈谈你如何看待对这些年轻人的投资策略。我想了解两件事第一，你通常经营一个投资组合，我想，大概是1.5亿到2亿美元左右，如果我没记错的话。但我注意到你的投资更多的是非黄金的初级债券。我有两个问题。是因为这些是非黄金的投资机会，或者是因为你所在的营地，因此你可以看到你的采矿专业知识有所帮助，还是因为你将在长期内更多地进入非黄金领域?

Ammar Al-Joundi:至少在我们的心目中，我们将继续成为世界上首屈一指的黄金公司，当然在加拿大也是如此。所以我们将继续做一家黄金公司，我们将继续做一家专注的黄金公司。也就是说，例如，我们在[法伦德]的投资是一个非常好的项目。它是铜的，但它是一个大型VMS。我们知道该怎么做。我们认为它有潜力。它的早期。但实际上，坦尼娅，这更多的是我们历史上所做的，也就是在我们经营的地区采取早期的立场。我想再次强调我之前说过的，我们的资本纪律有一部分是建立在知识基础上的。我们对加拿大的那个地区非常了解。我们对那个项目很了解。我们不仅对那个项目很了解，而且对那个地区也很了解。并且我们对VMS存款有很好的了解。因此，它是由对投资潜力的基于知识的评估驱动的。

谭雅:好的。所以我们应该把这看作是你的经营领域，机会，黄金，非黄金，在这里你可以增加价值，你有专业知识。我们有这个投资组合吗我们有到期预算吗，你也有投资预算吗?

Ammar Al-Joundi:首先，我认为你总结得很好。这很好。我们同意这一点。我们很灵活。我们更大一些。你是对的。一般来说，这个数字在1亿到1.5亿之间。我在这里看着让·罗比塔耶。现在已经相当高了。坦率地说，部分原因是我们做了一些非常好的投资，而且投资规模相当大。但随着我们的发展，它也在增长，但这真的是我们一直以来的策略。

谭雅:好的。好的，谢谢你。谢谢你回答我的问题。

Ammar Al-Joundi:这是我们的荣幸，谢谢你，Tanya，一直都是我们的荣幸。这样，我们就过了中午了。所以，再次感谢大家，感谢你们抽出时间，感谢Agnico公司的每一位听众。谢谢你的辛勤工作。祝你过得愉快。

接线员:谢谢，先生。女士们，先生们，今天的电话会议到此结束。我们感谢您的参与，并请您断开您的线路。

本文是在人工智能的支持下生成的，并由编辑审阅。欲了解更多信息，请参阅我们的T&C。

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