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Arm Holdings -周一

发生了什么事?周一，汇丰银行将安谋控股(纳斯达克股票代码:Arm)的评级下调为减持，目标价为105美元。

TLDR:汇丰对人工智能个人电脑持谨慎态度。智能手机疲软可能会给公司盈利带来压力。10%的自由流通股流动资金水平可能提供股价下跌保护。

完整的故事是什么?汇丰银行将其25/ 26财年的每股收益预测分别下调了3%和2%，原因是智能手机缺乏补充库存的势头，以及人工智能个人电脑CPU的表现较弱。该研究团队发现，很难证明在105美元的新目标价格之上进一步重新评级是合理的。

他们已将其估值提前至2016财年，将目标市盈率从63倍下调至51倍，预计该公司2016财年每股收益为2.06美元。这一目标价意味着29.5%的下行空间，导致该股评级从持有下调为减持。不过，该研究团队也承认，考虑到自由流通股只有10%的有限流动性，这可能会保护股价下跌。

最后，该银行指出，尽管版税更高，但人工智能个人电脑的前景并不像之前预期的那样乐观，智能手机的不确定性对盈利构成了潜在的短期风险。

汇丰的减持意味着“当目标价比当前股价高出20%以上时，该股票将被归类为买入;当该股票比当前股价高出5%至20%时，该股票可被归类为买入或持有;当股价低于当前股价5%至高于当前股价5%之间时，该股票将被归类为持有;当该股票比当前股价低5%至20%时，该股票可被归类为持有或减持;当比当前股价低20%以上时，该股票将被归类为减持。”

这只股票的反应如何?Arm Holdings常规交易时段开盘报146.58美元，收盘报141.48美元，较前一日常规收盘价下跌4.84%。

确认持股-星期二

发生了什么事?周二，美国银行将Affirm控股公司(NASDAQ:AFRM)的评级上调为买入，目标价为36美元。

TLDR:管理财务目标是可以实现的。合作伙伴扩大和信用风险管理进展顺利。

完整的故事是什么?伯恩斯坦-法国兴业银行(Bernstein SocGen)上调了Affirm的评级，理由是GAAP盈利能力可能接近于普遍预期。研究团队维持他们的预期和价格目标，并指出第四季度的印刷和指南可能会成为积极的催化剂。他们还认为，2025财年的预测是可以实现的。此外，较低的利率制度有望支持收入减少交易成本(RLTC)，这被认为是最重要的损益指标。

分析师对新的和扩大的合作伙伴关系持乐观态度，特别是与苹果公司(纳斯达克股票代码:AAPL)，并强调信贷风险仍得到良好控制。这种乐观的前景是基于这样一种信念，即这些因素共同使Affirm Holdings的财务轨迹充满希望。

在美国银行购买意味着“购买的股票预计总回报率至少为10%，并且是覆盖范围内最具吸引力的股票。”

这只股票的反应如何?Affirm在常规交易时段以28.38美元开盘，收于27.45美元，比前一天的常规收盘价上涨2.31%。

PayPal -周三

发生了什么事?周三，Bernstein SocGen将PayPal (NASDAQ:PYPL)的评级上调至跑赢大盘，目标价为64美元。

TLDR: Bernstein三年来第一次升级PayPal。估值具有吸引力，管理层一直在执行。

完整的故事是什么?法国兴业银行(Bernstein SocGen)的研究团队将贝宝(PayPal)的战战性评级上调至“跑赢大盘”，这是近三年来首次这样的评级上调。他们的决定是基于几个积极的因素。

首先，由于其品牌服务的增长、Braintree的定价举措以及Venmo的成功货币化，PayPal的交易毛利润表现有所改善。

其次，在新的管理团队的领导下，公司的产品动力和整体执行力有望使毛利润增长保持在适度的个位数水平，即使面临竞争压力。

此外，贝宝在电子商务和数字商务领域的战略可选性，以及其具有吸引力的估值(交易价格为2025年市盈率的14倍)，使其成为一个有吸引力的投资机会。

伯恩斯坦-兴业银行(Bernstein SocGen)的“跑赢大盘”意味着“股票的表现将落后相关指数10个百分点以上。”

这只股票的反应如何?贝宝在常规交易时段开盘价为64.96美元，收于65.87美元，较前一日的常规收盘价上涨3%。

Etsy -周四

发生了什么事?周四，奥本海默将Etsy公司(纳斯达克股票代码:Etsy)的评级下调为“执行”，没有目标价。

TLDR:近期强势/跑赢大盘限制了估值上行空间。投资于节约成本的举措可能会抑制近期的财务状况。

完整的故事是什么?此次评级下调紧随近期的强劲走势。尽管Etsy公布的第二季度业绩高于预期，但第三季度业绩指引较弱，并取消了全年商品销售总额(GMS)展望，这表明短期内缺乏可视性。此外，围绕礼品、卖家分类和专注于移动应用程序的举措预计不会影响2024财年的业绩。

从长远来看，奥本海默认为Etsy有潜力利用大型语言模型来增强搜索和发现，尽管这需要大量的时间和投资，可能会与利润焦点相冲突。虽然Etsy最终可能会从其主要类别的周期性复苏中受益，但这超出了管理层的控制范围。

这家券商认为，Etsy的全部价值是其2025财年预计EBITDA的10倍，而同行的估值为11倍，并指出Etsy的增长速度要慢76%。

在奥本海默的表现意味着“股票在未来12-18个月内的表现有望与标准普尔500指数保持一致。”

这只股票的反应如何?Etsy开盘报63.03美元，收盘报60.13美元，较前一日的常规收盘价下跌7.86%。

露露柠檬——星期五

发生了什么事?上周五，高盛将Lululemon Athletica公司(纳斯达克股票代码:LULU)的评级下调至中性，目标价为286美元。

TLDR:高盛对较弱的执行力和创新持负面看法。LULU品牌面临进一步的竞争压力。

完整的故事是什么?高盛此前一直对露露柠檬(Lululemon)保持乐观展望，尽管该公司在美国的销售增长放缓，而且今年春季出现了明显的执行失误。分析师们认为，通过改进颜色、配饰和尺码的分类，以及加强创新渠道，包括推出新款女性紧身裤面料，该公司有望在今年下半年实现连续加速增长。尽管在本月早些时候的季度调查中发现了一些弱点，但分析师们最初认为，趋势足够稳定，可以维持对该股的建设性看法。

然而，由于执行力和创新能力较弱，高盛现在对该品牌在美国市场的短期增长前景信心减弱。分析师观察到夏季材料创新的迹象有限，并对新Breeze through特许经营权的迅速取消感到失望，这表明近期执行不稳定。

此外，LULU的促销力度加大，这引发了人们的担忧，即该品牌正在培养顾客期待定期折扣。其他执行失误的迹象在商店检查中也很明显，而在专有的HundredX调查数据中，可以看到更为谨慎的品牌指标。

高盛不再预计下半年销售增长将出现拐点，并认为该品牌更容易受到竞争压力和宏观经济因素的影响。

高盛的“中性”指的是“高盛将股票在各个地区的投资名单上划分为买入和卖出;未如此分配的股票被视为中性。”

这只股票的反应如何?Lululemon以239.57美元开盘，以236.00美元收盘，比前一天的常规收盘价下跌5.24%。

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