根据摩根士丹利的说法，通往“金发姑娘”情景的道路——以温和增长和低通胀为特征的经济均衡状态——正变得越来越难以驾驭。

该行的最新报告突显了市场对美联储(fed)可能在9月份开始降息的反应。6月份通胀明显放缓，导致美国国债收益率大幅下跌，股市领导人轮换。

该银行解释说，标准普尔500指数在达到5667点的历史高点后，下跌了3%，而纳斯达克综合指数，主要是大型科技股，下跌了两倍。

相反，小盘股罗素2000指数上涨了10%以上。这种转变还表明，价值型股票的表现优于成长型股票，周期性股票的表现优于防御型股票，低质量股票的表现优于高质量股票。

重要的是，超过80%的股票高于200日移动均线，表明对经济软着陆前景的信心增强。

尽管存在这种乐观情绪，摩根士丹利指出，经济惊喜喜忧参半，财报季显示出的积极惊喜有限，预测反映出负面修正，以及对生成式人工智能投资回报的怀疑。他们指出，这表明市场行为几乎完全以估值倍数和利率预测为中心。

摩根士丹利(Morgan Stanley)全球投资委员会(GIC)仍持谨慎态度，承认虽然软着陆是他们的基本假设，但实现软着陆的道路越来越窄，充满挑战。

他们指出，美国消费者的消费越来越依赖于就业，企业管理团队面临着激进的利润率扩张预期，而随着政策不确定性的增加，全球经济增长正在放缓。考虑到这些因素，据说美联储犯错的可能性仍然很高。

摩根士丹利建议关注资产类别的多样化、估值和股票中合理价格的增长。他们建议看好同等权重的标准普尔500指数，或积极选择高质量的周期性股票或防御型股票，同时避免追逐小盘股动能或瑰丽七指数反弹的诱惑。