Investing.com——7月非农就业数据走弱令许多人对风险资产感到恐慌，并呼吁美联储在即将召开的会议上大举降息，但一些专家指出数据存在扭曲，并没有准备好加入衰退的行列。

非农就业人数仅增加11.4万人，低于经济学家预期的17.9万人，而失业率则意外地从4.1%上升至4.3%。

住户调查仅记录了6.7万个新工作岗位。这一显著的下降使就业增长低于盈亏平衡率，即确保就业增长跟上人口增长的步伐以避免失业率大幅下降所需的速度。

丰业银行经济学(Scotiabank Economics)的德里克•霍尔特(Derek Holt)在周五的一份报告中表示，如果周五的就业数据“准确的话，那么它就意味着就业增长突然减速，低于与人口增长加快相关的所需收支平衡速度的估计。”

霍尔特说:“我认为这个数字是假的。”他指出，大流行时期的季节性调整因素可能是疲软背后的原因，尤其是在一年中的这个时候。

美联储的季节性调整旨在过滤掉一些扭曲现象，比如零售商在假日购物季前的年度招聘激增，或冬季建筑业招聘放缓，从而更准确地衡量就业形势。但霍尔特认为，大流行时期对劳动力市场的打击使这些调整变得混乱，并继续扭曲数据。

但霍尔特说，如果使用7月份至2019年(含2019年)的流感大流行前季节性调整因素，那么“今年7月的非农就业人数将增加约20万，而不是11.4万。”

不过，也有人认为，今年7月非农就业报告不应归咎于疫情加重的季节性调整因素。

虽然杰富瑞长期以来一直对大流行后时代的季节性调整过程持怀疑态度，但它认为，季节性调整“在7月份是典型的”。

“我们在之前对劳动力市场数据的许多评论中指出，大流行后时代的季节性调整过程一直很困难，可能会扭曲整体数据。本月，我们没有这样的担忧。”

但正如许多人呼吁美联储在9月会议上大幅降息50个基点一样，霍尔特认为，这可能无法反映美联储的想法，因为主席杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)重申，他将考虑整体数据，而不是单一报告。

杰富瑞(Jefferies)对此表示赞同，并认为尽管美联储可能在9月和12月降息，但它并不“认为美联储将在此后的会议上继续降息”，因为没有证据表明经济衰退即将来临。

“市场预期美联储只有在有证据表明经济陷入衰退的情况下才会降息。目前还没有证据支持这一点。”