花旗(Citi)分析师在周四的一份报告中强调了美联储(fed)面临的一个重大风险:可能有必要实施“更大幅度、更快”的降息。

在此之前，周三的联邦公开市场委员会(FOMC)会议上，主席杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)表示，如果通胀不再次飙升，9月份可能会降息。

现在的焦点已经转移到劳动力市场，那里的失业率正在稳步上升。花旗预计本周五将新增15万个就业岗位，失业率将升至4.2%。首次申请失业救济人数已从低点回升，也受到密切关注。

花旗表示:“市场已接近反映出我们比市场共识更为温和的政策路径，但风险仍倾向于更大幅度或更快地降息。”

这种温和的立场是基于通胀将保持低迷的假设，核心个人消费支出通胀平均环比低于0.25%。花旗表示，如果这一条件成立，美联储预计将在9月开始降息，市场目前预计美联储今年将降息约70个基点。

该行的报告还提到，两年期美国国债收益率大幅下降，已从春季的约5%降至4.3%以下。尽管如此，花旗警告称，美联储官员可能需要超过预期的降息幅度，才能稳定失业率，目前失业率似乎正在上升。

花旗分析师认为，美联储需要将利率降至中性水平，以维持当前的劳动力市场状况。这一中性利率估计至少比当前水平低100个基点，这意味着未来连续四次政策会议将降息。

如果劳动力市场继续疲软，通胀仍然受到控制，该投行认为，这可能导致FOMC内部达成共识，在一次或多次会议上降息50个基点。

花旗的结论是，由于9月份FOMC会议前将发布两份就业报告，如果月度就业人数增幅低于5万人，或者失业率高于4.3%，那么9月份降息50个基点的可能性将大大增加。