路透纽约/伦敦10月19日电- - -委内瑞拉将于周末举行关键选举，其债券持有人正大举招募新成员，希望这次选举能为全球最大的债务重组开辟某种途径。

根据是否将贷款换石油交易包括在内，对委内瑞拉债务的估计从600亿美元到1500亿美元不等，但摩根大通称周日的选举带来了“近期记忆中最高的政治不确定性”。

反对派联盟的总统候选人埃德蒙多·冈萨雷斯赢得了大量支持，但是现任总统尼古拉斯·马杜罗(Nicolas Maduro)似乎有信心赢得第三个任期。马杜罗2018年的连任被美国和其他国家认为是欺诈行为。

虽然反对派人士和分析人士警告说，这次选举可能不公平，但马杜罗拒绝了这种说法。他说，委内瑞拉拥有世界上最透明的选举制度。

委内瑞拉已经遭受六位数的恶性通货膨胀约四年，指标达到令人兴奋的130,000%，侵蚀储蓄，使基本供应短缺。但由于政府限制信贷、保持汇率稳定和抑制公共支出，去年的年通胀率降至50%左右。

尽管随之而来的是所有的不确定性和风险，委内瑞拉的债券价格仍然是投资者情绪的最佳指标，尽管自2017年以来一直处于违约状态，但价格是一年前的两倍多。

这在很大程度上要归功于美国10月份解除了贸易禁令。购买新发行的委内瑞拉债券仍然是被禁止的——这一点需要改变才能实现重组——尽管已经有了一些调整。

马杜罗政府已聘请罗斯柴尔德来规划其债权人，而主要的债券持有人集团委内瑞拉债权人委员会(Venezuela债权人Committee)正在招募新成员，该委员会已经包括富达(Fidelity)、GMO和T. Rowe Price等重量级基金。

它最近更换了法律顾问，并将其核心“指导小组”扩大到10名成员。它还在组建一个额外的“特设”小组，以便在时机成熟时进一步增强其影响力。

选举后

考虑到这个过程可能会有多么复杂，债券持有人希望主权债务和PDVSA债务一起处理，尽管这是否会发生仍是一个悬而未决的问题，而且首先要进行选举。

摩根大通(JPMorgan)指出，委内瑞拉债券的交易价格仍较面值折让75-80%，PDVSA债券的折让幅度超过80%，这表明投资者预计选举结果不会被视为公平。

然而，在这种情况下，如果投票被认为是基本合法的，或者反对派出人意料地获胜，可能会出现重组之路。

花旗的分析师对此持乐观态度。他们认为，最有可能的情况是马杜罗赢得国际认可，并在“短期内”进行重组。

与此同时，投资者正试图保持开放的心态。

Vontobel的新兴市场债务经理卡洛斯·德索萨(Carlos de Sousa)说，“马杜罗在谈判，他可能会对债券持有人更友善，因为他可能不会关心债务的可持续性，也不会关心主权债务重组的传统方式。”

“但如果有反对派……他们可能会让国际货币基金组织参与进来，他们可能会等到有实际的经济数据，你可以用它来估计债务可持续性分析，他们可能会推动更大的减记(债务减记)。”

其他人注意到美国大选同样至关重要，他们正在观察传统鹰派共和党候选人唐纳德·特朗普和他的民主党白宫竞争对手卡玛拉·哈里斯如何对委内瑞拉的结果做出反应，特别是如果他们就关键制裁发出任何信号。

“这是未来的一个大问题，”Amundi债务重组专家乔•德尔沃(Joe Delvaux)在谈到债券购买禁令时表示。

他说:“通常情况下，任何新政府上台都不会立即取消任何制裁。”“所以我们必须看看委内瑞拉的选举如何进行……然后看看事情会如何发展。”

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