花旗(Citi)分析师表示，生产率的提高正成为标准普尔500指数成分股公司盈利反弹的重要因素。

随着第二季度财报季的临近，有许多宏观和微观因素在起作用。不过，花旗对生产率的关注突显出，尽管整体经济存在不确定性，花旗仍有维持盈利增长的潜力。

花旗分析师强调，“生产率”正成为其“盈利弹性”主题的关键组成部分。尽管生产率提高对不同公司的影响各不相同，但他们认为，最近的生产率提高对标准普尔500指数来说是一个可持续的利好。

该银行使用的宏观模型支持了这一观点，该模型包含五个变量，并将花旗和普遍的经济估计相结合，以对盈利预测进行理性检查。

就近期而言，花旗认为第二季度和第三季度的普遍盈利预期是可以轻松实现的。他们估计，在生产率持续提高的推动下，第二季度每股收益可能比目前自下而上的每股收益59美元高出约3美元。

这种乐观情绪延续到了第三季度，但第四季度出现了更重大的挑战。分析师们将第四季度的预期预期描述为过于激进，暗示这一设定可能会导致一种“保持不变”的局面，即企业达到或略微超过预期，而不会引发大幅向上修正。

花旗维持对标普500指数全年每股收益的预期为250美元。他们指出，实现这一目标可能不仅需要持续提高生产率，还需要稳定增长数据，并减少成本与价格通胀差异的不利因素。

尽管生产率增长预计将持续到2025年，但花旗警告称，实现进一步增长可能会变得更具挑战性。尽管如此，他们预计生产率水平均值不会出现大幅回落。

总体而言，该银行认为生产率的提高将在支撑标准普尔500指数成分股公司的盈利方面发挥关键作用，为应对经济逆风提供潜在缓冲，并有助于未来几个季度的盈利弹性。