据Vital Knowledge的分析师说，最近科技股的轮番抛售并不是因为该行业的前景从根本上变得黯淡。

相反，“极度紧张的技术条件”和基本面叙事的适度转变，促使这种激进的头寸转向。

这家投资研究公司表示，6月份的数据相当“金凤花”，表明通胀和就业有所降温，但仍保持了不错的增长轨迹。

分析人士解释说，这种转变导致美联储发言人的语气发生了显著变化，官员们接近有足够的信心开始降息，可能从9月份开始。

此外，Vital Knowledge表示，特朗普获胜和共和党大获全胜的几率已经飙升，在现有的货币和经济增长顺风之外，还增加了财政和监管方面的驱动因素。投资者的反应是争相购买周期性股票和价值型股票，并通过出售科技股和动量股来为这些购买提供资金，而这些股票一直是投资者的主要持仓。

分析师认为，由于技术利好、持续有利的宏观消息流以及科技公司财报季表现平平，这种轮换交易在短期内有支撑作用。

然而，他们警告称，这更像是一种相对交易，而非绝对交易。

他们指出，科技股的绝对基本面依然强劲，但由于预期升高和仓位拥挤，可能面临一个艰难的财报季。

分析师以阿斯麦公司(ASML)为例，指出即使是一份“抨击和重申”的报告也未能让投资者兴奋起来。他们还提到了企业技术采购趋势的小幅恶化，这可能会影响到CRM、WDAY和VEEV等公司。

总之，尽管短期内轮换交易可能会继续，但Vital Knowledge认为，更广泛的宏观叙事给人们留下了失望的空间，特别是在增长力度、特朗普第二任期的潜在影响以及政策宽松的步伐方面。