杰罗姆·鲍威尔最近在杰克逊霍尔研讨会上的讲话在金融市场引发了反响，许多分析师认为他的温和语气可能会推动已经火热的股市进一步上涨。

　　美联储主席的言论似乎证实了即将降息的普遍预期，这可能对股市和整体经济产生广泛影响。

　　鲍威尔的讲话被许多人解读为鸽派，暗示美联储准备在近期降低利率。

　　Yardeni Research的分析师在一份报告中表示:“这对股市也无疑是利好消息，因为它证实了普遍的预期，即9月份下调联邦基金利率是板上钉钉的事，之后还会有几次降息。”

　　这与市场预期一致，市场预期美联储将多次降息，因为美联储的目标是在不引发经济衰退的情况下应对通胀放缓。

　　投资者将鲍威尔的言论视为持续上涨的绿灯，特别是在对利率敏感的行业。

　　对低利率的预期往往会提振股市，因为借贷成本会下降，企业利润可能会上升，股票相对于固定收益资产的吸引力也会增加。

　　然而，尽管鲍威尔的鸽派立场对股市有利，但越来越多的人认为，市场可能已经消化了预期中的大部分降息。

　　“此外，在我们看来，未来几周可能会有强于预期的经济消息。如果是这样，这可能会抑制降息预期。

　　尽管如此，Yardeni Research仍持乐观态度，坚持认为2020年是“蓬勃发展”的基本情景。他们对这一前景的主观概率为60%，预计标准普尔500指数到今年年底达到5800点，到明年年底达到6300点，到2026年底达到6825点。

　　对盈利增长的乐观看法和21的远期市盈率(P/E)支撑了这种情况。

　　股市“崩盘”的可能性——资产价格快速且不可持续的上涨——也引起了人们的注意。目前，Yardeni Research认为这种情况的概率为20%，但在鲍威尔发表讲话后，有可能会考虑提高这一概率。

　　货币市场共同基金(MMMFs)规模达到创纪录的6.2万亿美元，其中包括2.5万亿美元的零售MMMFs，这意味着如果货币市场收益率因降息而下降，大量流动性可能迅速流入股市。

　　目前已经有迹象显示，资金正流向小型股等风险较高的资产，罗素2000指数就是明证。这些公司通常对利率变化更为敏感，而对利率下降的预期可能会推动这一领域的进一步投资。

　　另一个需要考虑的关键方面是收益率曲线，它一直在稳步逆转。截至鲍威尔发表讲话时，10年期和2年期美国国债之间的利差已收窄至-9个基点。

　　从历史上看，在衰退和熊市之前，收益率曲线会出现反转，但Yardeni Research指出，这一次可能会有所不同。与以往的周期不同，美联储此次降息是为了应对不断下降的通胀，而非迫在眉睫的金融危机。

　　尽管前景乐观，但地缘政治风险和通胀担忧也不容忽视。Yardeni Research还认为，20世纪70年代那样的情景发生的可能性为20%，而地缘政治紧张局势的加剧可能会加剧这种情况。

　　例如，最近以色列和真主党之间的军事行动引发了人们对全球石油供应可能中断的担忧，布伦特原油价格在鲍威尔发表讲话后反弹。

　　能源价格上涨可能重燃通胀担忧，使美联储平衡经济增长与物价稳定的任务复杂化。这凸显了可能破坏当前股市乐观情绪的持续风险。

　　Yardeni Research表示，就内幕交易活动而言，随着市场从8月初的抛售中复苏，上周内幕交易有所放缓。不过，能源领域仍有引人注目的收购，尤其是那些涉足美国天然气和能源服务的公司。

　　在科技、高股息收益率的商业开发公司和零售行业，包括实体店、在线娱乐、化妆品和旅游相关公司，也有可操作的收购。

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