吉隆坡:最近在马来西亚证券交易所上市的首次公开募股(ipo)似乎显示出令人鼓舞的趋势——至少在短期内，这表明上市后对这些股票的兴趣保持在健康水平。

　　今年迄今为止，几乎所有在马来西亚上市的公司都在ACE市场上市，这意味着马来西亚仍有一些规模较小的公司可以吸引投资者的兴趣，主要来自零售商。

　　ACE市场是一个由赞助商驱动的市场，为规模较小的成长型公司提供了更多的融资渠道。

　　年内，在香港上市的9家公司中，有8家在ACE市场上市，1家在马来西亚证券交易所主板市场上市。

　　值得注意的是，在马来西亚证交所上市的9家公司中，有7家实现了正回报——其中多数在ACE市场上市——而与最初的上市参考价格相比，另外两家的回报持平甚至为负。

　　截至周三收盘，今年在ACE市场上市的七家公司中，有六家实现了较初始上市参考价格的正回报，其中一只股票的回报率高达144%。

　　分析师表示，增长前景强劲且管理良好的公司可以进一步推动投资者对这类股票的兴趣，但更重要的是关注其业绩的长期可持续性。

　　前高级投资银行家、高净值投资者尹永勇(Ian yong)表示，市场对今年ipo的反应“从中性到积极”。

　　“公平地说，顾问和配售代理很难衡量投机兴趣，主要是散户。这将在短期内影响IPO的表现。

　　“我记得10年前，当我们的食品和饮料公司上市时，我们的首席顾问向我们保证，从未有过IPO认购不足的情况。直到今天，它仍然是正确的，”yong告诉StarBiz。“从长期来看，决定股价表现的是稳健、诚实的管理和强劲的盈利增长。

　　例如，Hartalega Holdings Bhd在2008年4月上市后，其股价跌至发行价以下。以IPO价格买入的投资者现在将获得多重收益。”

　　在ACE市场录得正回报的公司中，涨幅最大的公司之一是电线电缆制造商Master TEC Group Bhd，自上市以来上涨了138%。

　　IPO定价可能是一个关键因素，正如yong指出的那样:“Master Tec的IPO价格一定很有吸引力，因为在该公司以高于IPO价格上市后，大股东购买了1580万股股票。”

　　其他从参考价格中获得两位数甚至三位数资本增值的公司包括:KJTS Group Bhd(144%)、HE Group Bhd(86%)和TSA Group Bhd (38%);而周三刚刚上市的Zantat Holdings Bhd在首日交易中股价上涨50%。

　　“KJTS的优异表现可能有很多原因。IPO价格可能是保守的，以确保全部认购，或者IPO价格确定后的消息流非常积极。

　　“KJTS泰国子公司获得大量项目的消息将大大促进盈利增长，这是非常积极的消息。

　　“投资者关系顾问的角色在上市过程中至关重要，”yong表示。

　　但分析师表示，股价涨幅只是衡量公司业绩或健康状况的一个角度，并不是公司真正表现良好的唯一权威指标。

　　2001年10月发生的美国安然公司会计丑闻就是一个典型的例子。当时，这家能源巨头因会计行为可疑而破产。

　　从1998年到2000年中期，安然的股价令人眼花缭乱地上涨了约350%，达到每股90.75美元的峰值。

　　拥有高市盈率，安然是美国最大的公司之一，被称为华尔街的宠儿，是许多员工及其家人的饭碗。

　　2002年1月，该公司股价暴跌至12美分，许多员工突然发现自己失业了。

　　与此同时，yong表示，近期在ACE市场上市的公司股价强劲上涨也有另一方面的影响，因为股价涨幅过高可能表明该公司在申请IPO时被低估了。

　　“首席顾问的作用，以及在某种程度上的配售代理和承销商，是就IPO的合理定价提供建议。

　　“首要目标是确保IPO获得全额认购。

　　“如果上市第一个月的表现超过IPO价格的25%至30%，可能表明IPO定价过低。

　　“主要顾问及配售代理必须认识到公平的市场估值，使首次公开发行获得充分认购。”

　　他补充说:“股价比IPO价格高出50%到200%，对上市公司来说是一种伤害。”

　　这是因为它本可以在上市时获得更高的估值。而这又取决于整个IPO过程中的市场风险偏好。

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