飙升的美国股市与美国政治的悲惨状况之间似乎存在一种奇怪的脱节。

　　据说温斯顿·丘吉尔(Winston Churchill)曾打趣说:“美国人总是在尝试了所有其他方法之后，才做正确的事情。”但鉴于乔?拜登(Joe Biden)和唐纳德?特朗普(Donald Trump)即将在今年的美国总统大选中再次对决，丘吉尔的观察需要调整一下:显然，美国人只有在所有其他事情都尝试过两次之后，才会做正确的事情。

　　如何解释股市的繁荣与美国民主面临的危机之间的脱节呢?市场可能只是认为，这位美国总统对国内经济的影响力有限，至少在短期内是这样。或许投资者相信人工智能可以征服一切。

　　但这种解读忽视了可能的政策决定的长期后果，比如退出自由贸易(拜登和特朗普似乎决心在这一领域胜过对方)、敦促美联储将注意力从通胀上转移开，以及继续走不可持续的债务轨道。

　　在选民最关心的移民问题上，特朗普的限制将阻碍高技能移民，而拜登的开放边境政策也没有什么意义。

　　或者，投资者或许明白，美国选民的分歧已经如此之深，以至于在两年以上的时间里，不太可能有一位总统控制国会参众两院。随着政治僵局成为华盛顿的常态，由于人工智能的繁荣，在股市近期上涨中占很大份额的大型科技公司不太可能面临反垄断监管。

　　诚然，随着英伟达(Nvidia)的市值有望与苹果(Apple)匹敌，拜登发布了一项全面的行政命令，旨在“管理”人工智能崛起带来的风险。但鉴于特朗普政府在控制科技行业方面的努力乏术，目前尚不清楚它打算如何管理这些风险。

　　美国联邦贸易委员会(Federal Trade Commission)主席莉娜?汗(Lina Khan)是试图重振美国反垄断政策的少数人之一，她受到了媒体的严格审查和批评，她的激进做法产生了好坏参半的结果。

　　与此同时，最高法院可能很快就会推翻或限制德克萨斯州和佛罗里达州的州法律，这些法律旨在阻止社交媒体公司对其平台上分享的帖子做出某些编辑判断。

　　虽然大多数法官似乎对监管在线内容持谨慎态度，但毫无疑问，不受监管的社交媒体平台和信息回音室加剧了美国的许多问题，尤其是政治两极分化和心理健康危机。

　　鉴于人工智能带来的风险远远超过与社交媒体相关的风险，我们绝不能重蹈覆辙。尽管这些新兴技术有望改善我们的法律、道德、经济和政治体系，但在缺乏监管的情况下，它们也很容易破坏这些体系。

　　金融监管的演变为如何在不牺牲创新的情况下监管人工智能提供了宝贵的见解。监管机构往往落后于创新者，往往难以平衡效率和风险。然而，在2008年金融危机之后，监管机构设法实施了严格的措施，这些措施阻碍了市场效率，但也使银行抵御了新冠肺炎的冲击和随后的通胀压力。

　　当前股市上涨的部分原因是，人们预期人工智能将保持不受监管，尽管它可能导致数千万工人失业、政治不稳定的威胁以及公共话语的扭曲。

　　人工智能行业最终可能积聚足够的政治力量，挫败任何对其进行监管的企图，这与全球金融危机前银行和当今社交媒体平台使用的策略如出一辙。从本质上讲，市场是在这样一种假设下运作的:不管美国总统大选的结果如何，人工智能公司都会蓬勃发展。

　　但特朗普的胜利对所有人都不利。特朗普的第二个任期可能引发中美贸易战升级，或导致美国退出北约，并引发随后的军事冲突。

　　从长远来看，这两种情况都不会对国内经济有利。特朗普计划对几乎所有进口商品征收10%的关税，这可能促使美国的贸易伙伴也征收关税，这无疑会使情况变得更糟。

　　此外，俄罗斯的扩张野心不会止步于乌克兰，而欧洲国家将需要数年时间来增强其军事和技术能力，即使它们今年设法将国防开支提高到GDP的2%。允许世界上最大的经济体受特朗普武断和冲动的政策统治，将削弱支撑美国经济实力的制度。

　　相反，拜登获胜的后果要容易得多，尤其是如果民主党继续控制参议院并重新控制众议院的话。令人遗憾的是，这可能会导致利率大幅上升，从而抑制私人需求，同时美联储也面临着承担更大通胀风险的微妙压力。

　　但考虑到美国和全球经济面临的挑战和不确定性，无论谁在11月赢得大选，都很难想象当前的股市繁荣如何能持续下去。

　　项目银团。

　　我们一直很想听听你对当前话题的看法。

　　如何写一篇观点文章的指导方针在这里。

　　如何给编辑写信的指南在这里。请把你的信寄到edletters@afr.com.au