在周三公布10月份通货膨胀率降至5%以下的消息后，首相很快宣布战胜了通货膨胀，投资者也迅速加大了对英格兰银行将在明年年中降息的押注。

　　但仍然存在大量的通胀风险，除非通胀率降至2%，否则对抗通胀的斗争不会取得胜利。

　　消费者价格通胀从9月份的6.7%急剧下降到10月份的4.6%是个好消息。这使得通胀率远低于2023年10月11.1%的40年高点，也比1月份10.1%的通胀率的一半还多。后者解释了为什么总理一直幸灾乐祸地说，他已经实现了今年“减半通胀”的目标。

　　大多数家庭不会分享他的快乐。虽然通货膨胀率有所下降，但这并不意味着家庭为他们购买的所有商品和服务支付的费用减少了。相反，这意味着价格仍在上涨，只是速度比以前慢。

　　诚然，一些价格实际上已经下跌。今年10月的电力和天然气价格比去年10月低22%。汽油价格比2022年7月低18%。

　　但天然气和电力价格仍比2022年1月高出48%，汽油价格高出17%。此外，食品价格上涨了25%。因此，最近的价格下跌只是部分逆转了之前的大幅上涨。

　　此外，首相声称他对通货膨胀的下降负有责任，这是不诚实的。自1月份以来，几乎所有的下跌都发生在价格主要由海外事件决定的领域，比如公用事业和汽油价格。只有一小部分可以用国内事件来解释。而且，如果有什么信用可以兑现的话，那应该归功于通过提高利率来抑制国内通货膨胀的英格兰银行。首相并没有发挥多大作用。

　　他应该比所有人都清楚，英格兰银行有责任将通货膨胀率保持在2%，而不是他一直目标的5%。事实上，通胀目标是政府选择的!

　　英国央行(Bank of England)则更为谨慎，因为它知道现在宣布战胜通胀还为时过早。这就是为什么英国央行行长安德鲁?贝利(Andrew Bailey)最近表示，“现在考虑降息还为时过早”。

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　　首相表示，他将坚持自己的计划，在呼吁减税的同时降低通货膨胀

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　　特别是，中东事件引发石油和天然气批发价格再次飙升的风险依然存在。这意味着通胀需要更长时间才能从4.6%降至2%的目标。

　　自冲突开始以来，天然气批发价格上涨了23%。这意味着当2024年1月1日Ofgem价格上限再次重置时，英国的公用事业价格不太可能下降。无可否认，油价已经下跌了4%。这似乎很奇怪，但这大概是因为以色列的石油产量并不高，这意味着世界其他地区的石油供应基本没有变化。

　　但如果伊朗、沙特阿拉伯或阿拉伯联合酋长国等大型石油生产国积极参与这场冲突，那么用不了多久，英国的汽油价格就会再次上涨。

　　如果这些风险没有变成现实，那么通胀可能会在明年下半年初降至2%的目标。如果英国没有经历痛苦的经济衰退，那么这将是一个好的结果。

　　但通货膨胀是一种感觉在控制之中的东西，直到它突然失控。在过去两年半的时间里，通货膨胀率一直高于2%的目标，这削弱了英格兰银行的声誉，因此在降息之前，它将希望非常确定它已经完成了这项工作。这就是为什么我预计央行在2024年底之前不会从目前的5.25%下调利率。那将是宣布战胜通胀的时候。