英国企业界正在我们眼前垂死挣扎。企业衰败和毫无生气的股市(目前在全球排名仅为第10位)影响着一切:就业、职业、高薪、养老金、税收和充满活力的公共服务。更糟糕的是，英国拥有丰富的研究和知识，21世纪成功的经济体将以此为基础:这个机会正在被浪费掉。果断地解决正在发生的问题必须成为2024年大选辩论的重点。
需要修复的是我们的上市公司陷入的金融厄运循环。英国的储蓄体系并不是为了支持英国公司的成立和发展。从本质上讲，我们的养老基金是我们集体储蓄的最重要方式，也是企业融资的一个来源。养老基金的设立，使得投资英国公司的“风险”越来越被规避，或者根本不承担。摩根士丹利(Morgan Stanley)前银行家、投资者咨询公司Ondra联合创始人迈克尔?托里(Michael Tory)在他的研究论文《清算中的英国plc》(Britain plc in Liquidation)中计算出，1990年，英国养老基金持有价值逾1万亿英镑的英国公司;现在他们持有的资产不到1000亿英镑。他们越来越多地投资于安全至上的政府债券或海外目的地。这实际上是一场投资罢工——这是一种错误的做法，试图让养老基金变得如此安全，它们正在扼杀我们的经济，同时也自相矛盾地扼杀自己。
自2006年以来，与欧美股市相比，在伦敦股市上市的同类公司的估值平均下降了三分之一。英国公司投资不足，价值被低估，因此受到了致命的伤害。后果是可怕的。为了阻止衰退，英国公司变得非常短线，退出市场囤积利润，未能开发新产品，并试图通过高额股息和以虚高的价格回购股票来安抚剩下的股东。他们压低了工资。总的来说，他们不敢为重要投资筹集任何新资金——这将进一步压低股价。
一切都无济于事。在2000年之前的几年里，总的来说，英国公司在海外购买的资产多于出售的资产:从那以后，情况就反过来了——被低估的英国公司是外国收购的巨大目标。20年前，三分之二的股息支付给了英国股东，所以现金留在了英国;据迈克尔?托里(Michael Tory)计算，如今只有四分之一的薪酬最终落到英国人手中。更糟糕的是，英国公司又背上了一只金融猴子;不合理的会计规则迫使它们在过去10年里向公司养老基金支付了2500亿英镑，以弥补所谓的资金缺口，而这实际上是会计虚构的——随着利率上升，这种缺口在很大程度上被消除了。结构性的低估;支付不必要的高额股息;巨额的海外现金泄漏和过多的养老金缴款是投资末日的四个附加因素。在过去的20年里，英国没有创造出任何伟大的公司;相反，50家本应被纳入富时100指数(FTSE 100)的公司现在是外资所有，自英国脱欧以来，这一速度翻了两番。退出欧盟关闭了重要市场，使伦敦金融城边缘化，并导致企业估值进一步下调，加速了厄运循环。几乎没有任何规模的新公司能够弥补这一点。
它需要作为国家的优先事项来解决——但对于自由市场主义者来说，这种恶性循环不应该发生。在他们的构想中，我们生活在一个无国界的世界里，资本无缝地流向任何有利润的地方。但事实并非如此。一旦一个国家制造了一个厄运循环，唯一的长期方向就是下行，外国投资者认为他们没有理由带头扭转正在发生的事情。相反，它们变成了捕食者，想要带走一些丰富的猎物。作为一个国家，英国不再富裕到足以忽视我们自己的后院:我们需要一些智能家居偏见，将我们的储蓄引导到我们自己的公司。
改革的要素是显而易见的。试图消除风险会导致经济自焚。总体而言，英国公司的股票被买入，如果所有养老基金同时将不成比例的更多资产投向英国，这将使英国企业界摆脱困境。这是一个典型的例子，国家必须果断行动，因为市场不能也不会。荒谬的是，英国有成千上万的养老基金:它们都太小了——它们必须被合并成超级养老基金，以现有的养老金保护基金(PPF)为蓝本，以分散风险。
下一步是鼓励对英国企业的投资。澳大利亚和加拿大为投资本国上市公司的本土投资者提供税收抵免;英国也应该效仿。投资储蓄账户(isa)只有在投资英国股票时才应免税。养老基金资产的一部分——比如说5%——应该集中在一个国家成长基金中，用于投资初创企业，并由公共财富基金提供支持。应鼓励新公司在伦敦上市;如果它们在海外上市，它们应该向英国纳税人偿还所有拨款。
财政大臣杰里米·亨特一直在讨论这个问题:在11月的秋季声明中，他宣布小型养老基金可以加入PPF，并就在2026年之前创建养老基金“整合者”展开了磋商。这是值得采取的措施，但亨特担心保守党右翼会声称政府正在“社会主义地”干预私营部门，在未来的养老金问题上玩弄政治——部分保险行业也会沿着这条路线抗议。
错了。如果更好地管理风险能够带来更大的回报(更不用说更广泛的经济效益了)，那么养老金就会更高——而且应该承认这种特殊辩护的本质:事实上，伦敦金融城一些更聪明的人站在改革一边。相反，整个过程需要涡轮增压:如果这是“社会主义”，这是非常必要的。未来的工党政府可以做到这一点，尤其是拥有其计划中的公共财富基金(作为其280亿英镑绿色繁荣计划的一部分)，该计划错误地受到右翼的抨击，其信心似乎正在动摇。这是一项全面的新投资解决方案的重要组成部分。厄运循环必须被打破。
威尔·赫顿是《观察家报》的专栏作家