因收到清盘令而进入新一轮停牌的中国恒大（03333.HK）收到了联交所的复牌指引，中国恒大需要在复牌前满足所有复牌指引。中国恒大回应称，正采取适当措施以解决导致其停牌的事宜。

　　三点要求

　　中国恒大3月6日晚间披露的公告显示，公司已收到联交所信函，介绍了有关恢复买卖公司股份的复牌指引。此前，因被香港法院作出清盘令，中国恒大股票已经自2024年1月29日起暂停交易。

　　在香港股票市场，长时间停牌的股票将面临退市的风险。根据上市规则，联交所可将任何已连续18个月暂停交易的证券除牌。复牌指引获明确之后，意味着中国恒大必须满足所有以上要求并使联交所认可，才可以恢复交易进而规避退市危机。中国恒大完成这一任务的截止时间，是2025年7月28日。

　　联交所提出，中国恒大要想完成复牌在目前必须要满足三项条件：

　　第一，针对中国恒大的清盘令已被撤回或被解除，且任何清盘人的委任已获解除；

　　第二，证明公司遵守上市规则第13.24条的规定，该规定主要指向公司的持续经营能力，即发行人经营的业务须有足够的业务运作并且拥有相当价值的资产支持其营运，其证券才得以继续上市；

　　第三，向市场公布所有重要信息，供股东及其他投资者评估公司状况。

　　针对本次收到的复牌指引，中国恒大回应称，公司正采取适当措施以解决导致其停牌的事宜，并全面遵守上市规则以使联交所信纳。中国恒大将自暂停买卖日起每三个月公布进一步的季度更新，直至复牌或除牌。联交所则表示，若中国恒大情况有变，联交所可修订或补充复牌指引。

　　三项条件中，撤回或解除清盘令是最为关键的一项。1月29日，中国恒大正式被香港法院颁布清盘令，宣告公司进入破产清算程序，清盘是香港法律体系下常见的追债手段。清盘人黄咏诗曾表示，将会全力指导恒大业务能够持续运作，首要任务是尽可能保留重组或者继续营运恒大业务，并有系统地保留恒大的价值，从而增加债权人及其他权益人可以还款的机会。在清盘程序框架内，会考虑任何可行的重组方案。

　　目前，清盘令已经发布一个月有余，但尚无任何新进展获公开。中国恒大曾经承诺，会视清盘情况发出进一步消息，并将最新消息告知公众。

　　复盘半年物是人非

　　事实上，距离中国恒大满足上一轮复牌指引要求，从漫长的停牌中复牌仅仅过去不到半年。

　　2023年8月28日，停牌17个月，足足525天的中国恒大终于复牌。彼时中国恒大认为公司已经满足了全部7项复牌指引，其中包括公布所有未公布的财务业绩，并解决审计保留意见事项；对恒大物业134亿元的质押担保被相关银行强制执行进行独立调查，并采取适当的补救措施；管理层的诚信方面，需证明没有合理的监管疑虑等等。

　　上一轮的7项复牌指引，其实也包括了与清盘相关的内容，即“针对本公司之清盘呈请（或清盘令，如有）已被撤回或被解除”。彼时，中国恒大曾公开表示，清盘呈请不会对建议境外债务重组计划或时间表，以及公司的业务运营产生重大影响，并预计债务重组在9月的第一周获得香港和英属维尔京群岛法院的批准，然而这一计划最终落空。

　　事实上，从2023年8月28日至2024年1月29日再次停牌，短短五个月中物是人非的并不只是中国恒大境外债务重组失败，公司进入清盘一桩。

　　2023年9月28日，许家印因涉嫌违法犯罪，被采取强制措施无疑是重磅的消息。许家印曾经的左膀右臂也在此期间先后被查，包括恒大财富管理人员、恒大汽车执行董事刘永灼。在业务层面，恒大汽车的5亿美元战略投资来了又去，而截至2023年11月末，恒大地产涉及未能清偿的到期债务累计已经高达约3163.91亿元，逾期商票累计约2055.37亿元。

　　最鲜明的变化，体现于股价与市值。在2023年8月28日复盘前，中国恒大总市值约218亿港元，股价为1.65港元/股。复牌首日，中国恒大股价大跌78%，市值缩水至46亿港元。而在2024年1月29日即本次停牌前，中国恒大股价仅剩余0.163港元/股，总市值为21.52亿港元。